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高位震荡，上冲乏力 —— 国信期货有色（镍）周报总结

核心内容

本报告围绕2026年2月1日镍期货市场行情展开分析，重点从行情回顾、基本面分析和后市展望三个方面对镍及相关产业链进行梳理，为投资者提供市场趋势判断与操作建议。

行情回顾

• 沪镍期货主力合约：本周呈震荡走势，市场进入高位盘整阶段。
• 市场情绪：多空双方观望情绪较浓，供应扰动因素仍在发酵，但市场已部分消化相关信息。
• 价格表现：镍矿报价较为坚挺，印尼2月镍矿升水升至28美元以上，显示供应紧张。

基本面分析

上游：镍矿库存

• 中国镍矿港口库存处于同期高位，表明市场供应端压力较大。
• 数据来源：WIND Mysteel 国信期货。

中游：电解镍价格

• 电解镍（1#，Ni99.90，国产、进口）价格持续波动，反映市场对供需变化的敏感性。
• 数据来源：WIND国信期货。

中游：硫酸镍价格

• 硫酸镍价格也呈现波动趋势，受下游需求和成本变化影响显著。
• 数据来源：WIND国信期货。

中游：镍铁进口与价格

• 中国镍铁当月进口量有所波动，8-12%镍铁富宝价格维持高位，显示镍铁市场供需关系偏紧。
• 数据来源：WIND国信期货。

下游：不锈钢价格

• 不锈钢价格持续上涨，但社会库存延续下降趋势，去库速度有所放缓。
• 不锈钢成本有所抬升，对价格形成支撑。
• 数据来源：WIND国信期货。

下游：不锈钢期货持仓

• 不锈钢期货持仓量变化反映市场参与者情绪，当前持仓量显示市场观望态度较强。
• 数据来源：WIND国信期货。

下游：无锡不锈钢库存

• 无锡地区不锈钢库存下降，但去库速度放缓，可能影响后续价格走势。
• 数据来源：WIND国信期货。

下游：动力和储能电池产量

• 动力和储能电池产量数据表明新能源产业持续扩张，对镍需求形成支撑。
• 数据来源：WIND国信期货。

下游：新能源汽车产量

• 新能源汽车产量稳步增长，进一步巩固了对镍的长期需求。
• 数据来源：WIND国信期货。

后市展望

宏观环境分析

• 美国方面：美联储维持利率不变，首次降息可能推迟至2026年6月。这一决策反映了对经济韧性和通胀压力的平衡考量，同时受到主席换届带来的政治不确定性影响。
• 中国方面：2025年12月经济数据积极，PMI升至50.1%，显示经济复苏迹象。CPI同比上涨0.8%，核心CPI连续四个月高于1%，内需有所修复。生产端保持韧性，高技术制造业增长显著。

市场趋势预测

• 镍期货：预计沪镍主力合约价格将在130000至160000元/吨之间震荡。
• 不锈钢期货：不锈钢主力合约价格预计在13800至15500元/吨之间运行。

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报告信息

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