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镍和镍铁、硫酸镍的博弈总结

核心内容概述

本报告分析了2021年11月至2022年1月期间，镍及相关产业链（包括镍铁、硫酸镍、不锈钢、镍矿）的市场走势与基本面变化，重点探讨了镍价高位震荡、不锈钢减产、镍铁产能过剩、硫酸镍缺乏上行动力等关键问题，并对2022年镍市场的供需平衡与价格走势进行了预测。

一、行情与市场数据

1.1 行情分析和预测

• 镍价：处于高位震荡区间，面临2.1万美元和15.5元的阻力位。
• 不锈钢价格：反弹至1.75万元/吨，但上方空间有限。
• 市场逻辑：不锈钢价格反弹、新钢厂投产、镍铁采购回暖，带动镍铁价格反弹，但整体产业链仍面临压力。

1.2 期市数据

• LME镍库存：分型态包括镍板、镍豆、镍球，整体库存下降。
• LME03镍现货升贴水：显示市场对镍的溢价情绪。
• OMMM三地总库存：SMM上期所、广东南储、华东隐形库存均下降。
• 金川镍与俄镍升贴水：显示国内镍与进口镍的价差。
• 沪伦价格差与进口盈亏：反映进口窗口关闭，镍矿成本压力。

1.3 逻辑分析

• 库存减少：显示供应端收紧。
• 进口窗口关闭：支持镍价的动能减弱。
• 钢厂减产与压价：上游镍铁工厂亏损，减产计划多，但减产幅度小于不锈钢。
• 新能源低价库存见底：一体化企业增加，导致硫酸镍价格难以上升。
• 镍都优势不再：镍价高位使得镍豆溶解经济性下降，支撑减弱。
• 空头操作建议：镍价在高位区间阻力位，建议尝试空头操作。

二、基本面分析

2.1 精炼镍

• 产量：2021年11月全国电解镍产量约1.52万吨，环比增长4.86%，开工率69%。
• 预计12月产量：回归正常水平，预计为1.45万吨。
• 主要影响因素：甘肃炼厂提产。

2.2 不锈钢

• 不锈钢产量：2021年12月不锈钢减产达35万吨，主要集中在300系、200系。
• 主要减产企业：
  • 西北某钢厂：300系、400系，12月减产4万吨。
  • 华中某钢厂：200系、300系，1月减产7.5万吨。
  • 江苏某钢厂1：300系，12月减产4万吨。
  • 江苏某钢厂2：200系，12月-2月减产8万吨。
  • 广西某钢厂：200系，12月减产1万吨。
  • 西南某钢厂：300系，12月减产2万吨。
  • 华南某钢厂：200系、300系、400系，12月减产10万吨以上。

2.3 镍铁

• NPI价格：仍较电镍贴水，电镍经济性下降。
• 镍铁产量：
  • 2021年中国&印尼镍铁产量金属量总计128.76万吨，同比增加15.89%。
  • 中国镍铁产量金属量44.58万吨，同比减少17.58%。
  • 印尼中高镍铁产量金属量84.18万吨，同比增加47.63%。
• 2022年1月：中国&印尼镍铁产量金属量10.78万吨，环比减少0.21%，同比增加2.62%。
• 主要减产企业：
  • 北方某工厂：高镍铁，12月环保响应，产量影响待定。
  • 广西某工厂：低镍铁，12月中旬停产，预计减产1万吨。
  • 江苏某工厂：低镍铁，12月-2月减产5.5万吨。
  • 华中某工厂：低镍铁，1月减产2.5万吨。

2.4 镍矿

• 价格：本周镍矿价格暂稳，菲律宾红土镍矿FOB平均价为：
  • 0.9%低品位：40美元/湿吨。
  • 1.5%中品位：82美元/湿吨。
  • 非主产区1.8%中品位：110美元/湿吨。
• 海运费：Surigao至连云港18美元/湿吨；Zambales至连云港16美元/湿吨。
• 港口库存：截止12月31日，我国港口镍矿库存943万吨，较上周减少3万吨。
• 主要观点：中高镍铁价格回升，但利润承压，镍矿价格难以反弹。

2.5 硫酸镍

• 价格：本周电池级硫酸镍报价34000-35500元/吨，电镀级报价40500-41500元/吨。
• 溢价回落：逼近镍豆溶解经济性接线。
• 产量：
  • 2021年硫酸镍产量预计达28.5万镍金属吨，同比增加93.9%。
  • 三元前驱体产量预计达58.5万吨，同比增加88.7%。
• 主要观点：电池行业用镍短缺缓解，但镍豆仍是原料补充；硫酸镍缺乏上行动力。

三、主要机构对镍的预测

3.1 2022年全球镍市场平衡

• 全球产量：预计增至301万吨，主要来自NPI和镍盐。
• 全球消费量：预计增至297万吨，不锈钢仍为增长主力。
• 供需平衡：预计2022年镍金属将处于紧平衡状态。
• 中国产量与消费：中国产量预计673千吨，消费量预计1600千吨。
• 均价预测：全球均价预计17000美元/吨，中国均价预计15000美元/吨。

四、菲律宾政策变化对镍市场的影响

• 政策调整：菲律宾取消铜、金、银和复合矿石的露天开采禁令。
• 背景：此前禁令导致行业停滞，政府希望通过政策吸引投资，重振经济。
• 现状：菲律宾具有高矿产潜力的土地未被充分开发，仅5%被开采。

五、总结展望

• 镍价走势：震荡区间高位，建议尝试空头操作。
• 库存情况：国内外镍库存仍在下降，现货维持高升水。
• 产业链压力：不锈钢减产幅度大于镍铁，镍铁产能过剩，产业链挤压上游。
• 硫酸镍：缺乏上升动力，镍的优势不再。
• 综合判断：镍市场整体处于紧平衡状态，价格缺乏上行动力。

作者信息

• 姓名：王颖颖
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