20240513-国投安信期货-镍及不锈钢周报_高位横盘_上冲是做空机会_9页_3mb

镍及不锈钢周报总结

核心内容

本周镍及不锈钢市场整体呈现高位震荡态势，期货价格小幅上涨，但市场交投活跃度与下游需求表现并不匹配。市场气氛偏强势，但实际成交清淡，表明当前市场存在一定的观望情绪。镍及不锈钢的供需格局在短期内尚未出现明显变化，但需关注上游供应扰动及国际政策动向。

主要观点

镍市场

• 期货价格：上周沪镍主力合约收盘价为144,760元，上涨1,620元或1.13%。
• 持仓变化：持仓量增加8,619手至227,000手，显示市场参与者信心有所增强。
• 现货价格：金川镍升水1,550元，俄镍贴水350元，电积镍贴水1,450元，表明现货市场支撑有限。
• 库存情况：纯镍库存增至多年高点3.5万吨，而镍铁库存为2.25万吨，显示原料供应相对紧张。
• 供需分析：镍矿供应不确定性较高，印尼RKAB审批缓慢，可能影响未来供应。同时，中菲关系及美日菲合作建立镍供应链的动向值得持续关注。

不锈钢市场

• 期货价格：上周不锈钢主力合约收盘价为13,925元，仅微涨50元或0.36%。
• 持仓变化：持仓量增加1万手至21万手，市场关注度有所上升。
• 库存情况：不锈钢库存降至95.9万吨，去库中断，显示基本面支撑减弱。
• 需求端：不锈钢价格上涨后下游接受度较低，贸易商调价意愿不高，市场整体冷清。
• 原料支撑：镍铁相对于废不锈钢仍有成本优势，支撑其报价；硫酸镍价格高于镍豆，对现货市场形成支撑。

关键信息

市场趋势

• 镍及不锈钢市场整体呈现高位横盘，缺乏明确趋势。
• 上游供应扰动可能引发价格上冲，但此时仍是做空机会。

价格与库存

• 镍价：沪镍主力价格持续上涨，但现货市场升贴水显示支撑有限。
• 不锈钢价：不锈钢价格微涨，但库存去库中断，基本面支撑减弱。
• 库存变化：纯镍库存创多年新高，不锈钢库存下降，但去库趋势中断。

供应与需求

• 镍矿供应：印尼RKAB审批缓慢，镍矿供应无法确定，可能影响未来镍价走势。
• 硫酸镍需求：三元电池需求利好趋弱，硫酸镍市场以季单为主，零单需求有限。
• 三元材料：不同系别三元材料价格季节性波动明显，动力型5系、常规622型、811型均存在季节性特征。

操作建议

• 当前市场趋势不明朗，操作可操作性较低。
• 若上游供应扰动发酵，价格上冲，可视为做空机会。
• 建议投资者保持谨慎，关注政策及市场动态，以观望为主。

数据图表说明

• 图1：内外镍价对比，显示国内外镍价走势。
• 图2：镍期货价差结构，反映市场对镍价走势的预期。
• 图3：不锈钢期货收盘价，显示不锈钢价格波动。
• 图4：金川镍升贴水季节性，显示现货市场供需关系。
• 图5：镍现货升贴水，反映市场对镍价的预期。
• 图6：硫酸镍价格季节性，显示硫酸镍市场趋势。
• 图7至图9：金属钴、氯化钴、四氧化三钴价格季节性，反映钴市场动态。
• 图10至图12：三元材料价格季节性，显示不同系别三元材料的市场表现。
• 图13至图18：镍及不锈钢库存变化，显示市场供需情况。
• 图19至图36：镍矿、镍铁、硫酸镍、三元前驱体及材料产量与进出口数据，反映产业链各环节动态。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• 一颗星：趋势判断明确，但盘面操作性不强。
• 两颗星：趋势明确且行情正在发酵。
• 三颗星：趋势更加明晰，具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

操作评级

• 镍及不锈钢：一颗星，表明市场趋势判断明确，但操作性不强。

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