20151204-兴业证券-电力设备新能源行业周报_电改政策落地推动产业发展_用电服务创新带动板块成长_15页_1mb

电改政策推动产业发展总结

核心内容概述

2015年12月，随着电力体制改革配套政策的落地，电力服务领域迎来重大发展机遇。政策推动了市场化定价机制的建立、售电侧放开及发电计划调整，促使电力现货市场的发展，并为用电服务公司带来新的增长空间。同时，新能源汽车、光伏、风电、核电及工业控制等行业也受到政策与市场双重驱动，展现出不同的投资机会。

主要观点与关键信息

1. 电力体制改革带来用电服务创新机遇

• 政策背景：国家发展改革委、能源局印发6个核心配套文件，推动电力市场化改革，建立期现货市场并放开发用电计划。
• 行业影响：电力需求侧管理成为能源互联网的关键环节，用电服务公司可通过精准预测电力需求获取利润。
• 推荐标的：新联电子（买入），智光电气、中恒电气（潜在龙头），林洋电子、和顺电气（黑马标的）。

2. 新能源汽车产业链持续升温

• 市场表现：新能源汽车产销两旺，预计年底销量将突破20万辆。
• 投资机会：
  • 下游：充电桩运营及电动汽车运营环节存在新商业模式带来的增长机会。
  • 上游：动力电池产能过剩预期与销售火爆对BMS及材料需求的拉动。
• 关注标的：国轩高科、和顺电气、大洋电机（转型为运营平台）；材料国产替代潜在标的：沧州明珠。

3. 光伏行业面临价格压力，但中游高效产品仍有成长空间

• 产业现状：光伏组件价格持续走低，行业景气度不高。
• 成长机会：分布式光伏逐步成为主流，带动高效组件产品需求。
• 推荐标的：单晶龙头隆基股份、双玻组件龙头亚玛顿。

4. 风电板块表现稳健，关注利用小时数提升带来的业绩弹性

• 行业趋势：风电装机趋于平稳，但下游运营商利用小时数复苏将提升业绩。
• 推荐标的：低估值、运营装机高增长的行业龙头，如金风科技。

5. 核电板块主题性机会存在，但估值偏高

• 机会分析：海外出口超预期、内陆核电重启预案等是潜在机会。
• 推荐标的：具备核心竞争力、延伸至高端装备制造的应流股份。

6. 工业控制板块受益于产业升级，关注机器人核心零部件替代

• 政策背景：《机器人产业“十三五”发展规划》提出2020年工业机器人保有量达80万台。
• 推荐标的：具备进口替代能力的汇川技术。

行业投资建议

公司动态亮点

• 智光电气：布局用电服务市场，设立区域性用电服务公司，抢占能源互联网先机。
• 向日葵：实际控制人增持股份，显示对公司未来发展的信心。
• 和顺电气：新业务布局基本完成，用电需求侧管理与电动汽车产业链成为业绩反转的核心驱动力。
• 国轩高科：深度布局动力电池领域，具备新能源车产业链优势。
• 大洋电机：转型运营平台，布局电动汽车充电服务。

三句话推荐个股

• 应流股份：国内高端铸件龙头，核电中子吸收材料及航空发动机零部件带来巨大市值空间，买入评级。
• 新联电子：软硬件一体化用电服务云平台，掌握数据入口，买入评级。
• 和顺电气：新业务布局完成，用电管理与电动汽车产业链将推动业绩反转，增持评级。

附：公司行为统计

• 解禁情况：未来三个月内，多家公司面临大小非解禁，如雄韬股份、佳电股份、隆基股份等。
• 大宗交易：部分公司如横店东磁、炬华科技等出现大宗交易，折价率在10%左右。
• 股东增减持：多公司出现股东增持，如向日葵、新联电子、中环股份等。
• 股权质押：部分股东进行股权质押操作，如科陆电子、台海核电、珈伟股份等。
• 员工持股计划：贝斯达、铁汉生态等公司启动员工持股计划，推动长期发展。
• 诉讼情况：华锐风电涉及美国司法部民事诉讼，需关注后续影响。

风险提示

• 光伏行业景气度不高，价格持续下行。
• 核电板块估值偏高，主题性机会需谨慎对待。
• 电力设备板块受政策影响较大，需关注市场波动风险。