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需求引导，价格下行：2023年双硅市场分析总结

核心内容概述

2023年，硅铁与硅锰（双硅）市场将面临供需宽松的局面，价格预计将下行。主要原因是供应端产能过剩，需求端受地产、基建及钢材需求下滑影响，成本端动力煤和焦炭价格下降，进一步抑制价格上行空间。

主要观点

1. 硅铁市场分析

• 供需状况：硅铁产能过剩，政策对产能和产量的干扰减弱，需求主导价格走势。
• 成本支撑：电价和焦炭价格预计下行，硅石、氧化铁皮等成本变化不大，整体成本将有所下降。
• 需求变化：
  • 钢材需求继续下降，尤其螺纹钢需求降幅较大。
  • 金属镁需求因汽车消费回暖而有所支撑，但整体硅铁需求仍呈下降趋势。
• 出口情况：硅铁出口受俄乌冲突影响较大，预计2023年出口量将小幅回落。
• 价格预测：硅铁价格重心预计在 7200-8500元/吨 之间波动。

2. 硅锰市场分析

• 供需状况：硅锰产能过剩，供应主要由需求和利润决定，政策干扰较小。
• 成本支撑：锰矿供应增加，价格波动较大，但整体成本仍处于高位，价格或小幅下降。
• 需求变化：
  • 钢材需求下降，硅锰作为合金添加剂，需求随之走弱。
  • 锰矿进口维持高位，港口库存持续累积，支撑力有限。
• 价格预测：硅锰价格重心预计在 5800-7500元/吨 之间波动。

关键信息

供应端

• 硅铁：2023年供应预计下降 2%，产能过剩，区域电价差异影响开工率。
• 硅锰：2023年供应预计下降 2%，产能利用率维持高位，但开工率受利润波动影响较大。

需求端

• 硅铁：需求预计下降 2%，主要受钢材需求下降影响。
• 硅锰：需求预计下降 4%，受钢材需求萎缩影响较大。

成本端

• 硅铁：电价和焦炭价格下降，成本中枢下移，主要成本为电力。
• 硅锰：锰矿价格波动较大，成本支撑有限，电价下降对成本影响较小。

出口端

• 硅铁：出口量预计小幅回落，受俄乌冲突缓解及海外经济衰退影响。
• 硅锰：出口量相对稳定，主要依赖锰矿进口维持供应。

投资建议

• 双硅价格预计 看跌，全年价格重心将下移。
• 硅铁价格波动区间：7200-8500元/吨
• 硅锰价格波动区间：5800-7500元/吨
• 重点关注 区域电价变化、锰矿价格波动、钢材需求变化 等因素对双硅价格的影响。

风险提示

• 疫情不确定性：疫情放开后，需求恢复速度和幅度存在不确定性。
• 国内防疫政策变化：政策调整可能对市场情绪和实际需求产生影响。
• 产业端产能政策变化：政策对产能调控的力度可能影响市场供需结构。

市场展望

• 节奏预期：2023年双硅价格走势将跟随钢材需求，上半年需求恢复不乐观，下半年或有好转。
• 合约建议：05合约可能冲高后回调，09合约或有恢复迹象。

图表说明

• 附有多个图表，包括现货价格、基差、供需平衡表、成本测算等，用于辅助分析双硅市场走势及影响因素。

报告发布机构

• 上海东证期货有限公司：成立于2008年，注册资本金38亿元，是东方证券全资子公司，具备多家交易所会员资格。
• 分析师：王心彤，资深分析师（黑色产业），从业资格号：F03086853，投资咨询号：Z0016555。

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