20250420-国泰期货-锰硅_成本支撑减弱_锰硅偏弱震荡_硅铁_主产地减产未兑现_硅铁走势偏弱_10页_1mb

锰硅与硅铁市场分析总结（2025年4月20日）

核心内容概述

本报告对2025年4月11日至4月18日期间锰硅与硅铁市场的走势、供需变化、库存情况及成本因素进行了详细分析，重点指出双硅价格偏弱运行，主要受供应收缩、成本支撑减弱及现货成交压力影响。

一、市场回顾及价格表现

1.1 期现走势回顾

• 硅铁2506合约：本周收于5,682元/吨，周环比下跌196元/吨，成交量619,967手，持仓量226,196手，环比增加28,384手。
• 锰硅2509合约：本周收于5,896元/吨，周环比下跌150元/吨，成交量579,972手，持仓量145,962手，环比增加118,935手。

1.2 价差变动

• 期现价差：硅铁基差为-212元/吨，较前一周下降136元/吨；锰硅基差为-196元/吨，较前一周下降40元/吨。
• 月间价差：硅铁2406-2507价差为-130元/吨，环比下降40元/吨；锰硅2506-2507价差为-22元/吨，环比上升2元/吨。
• 双硅价差：硅铁现货-锰硅现货价差为-100元/吨，环比上升80元/吨；硅铁2506-锰硅2506价差为-158元/吨，环比下降56元/吨；硅铁2506-锰硅2509价差为-214元/吨，环比下降136元/吨。

二、供需情况分析

2.1 供应情况

• 硅铁：本周产量10.03万吨，环比下降0.28万吨（-2.7%），开工率32.4%，环比下降1.02个百分点。
• 锰硅：本周产量18.86万吨，环比下降0.31万吨（-1.6%），开工率44.22%，环比下降2.34个百分点。
• 主产区减产：硅铁主要减产地区为青海、陕西，内蒙和宁夏未出现明显减产。

2.2 需求情况

• 钢厂表现：247家钢铁企业高炉开工率为90.15%，环比下降0.04个百分点；高炉日均铁水产量为240.12万吨，环比下降0.1万吨。
• 螺纹钢需求：表观需求环比上升，但同比仍低于去年水平，对双硅价格支撑有限。

2.3 库存情况

• 硅铁库存：截至4月11日，全国60家样本企业库存为94,890吨，环比增加15,250吨。
• 锰硅库存：全国63家样本企业库存为157,600吨，环比增加9,000吨。
• 库存趋势：双硅库存均呈现累库趋势，硅铁端主要因内蒙地区库存增加，锰硅则整体库存上升。

2.4 利润情况

• 硅铁盘面利润：本周下降至110.5元/吨，环比下降68.5元/吨。
• 硅铁现货利润：本周为28.5元/吨，环比上升107.5元/吨。
• 锰硅盘面利润：本周为-256.68元/吨，环比上升20.855元/吨。
• 锰硅现货利润：本周为-452.68元/吨，环比下降19.145元/吨。

2.5 原料价格

• 硅铁原料：兰炭价格维持在610元/吨。
• 锰硅原料：
  • 锰矿：南非半碳酸北方港口价格为33.8元/千吨度，环比下降0.7元/千吨度；加蓬矿天津港市场价格为38.5元/千吨度，环比下降1.5元/千吨度。
  • 富锰渣：价格稳定在1065元/吨。
  • 冶金焦：价格小幅上涨至1214.6元/吨。
• 电价：铁合金电价下调，对硅铁现货价格形成拖累。

三、总结及投资建议

3.1 核心观点

• 价格走势：本周双硅价格偏弱震荡，硅铁因主产地减产未兑现出现补跌。
• 供需格局：双硅供应环比收缩，库存继续累库，供需边际收紧。
• 成本支撑：锰硅成本重心下移，主要受锰矿、富锰渣价格下跌及电费下调影响；硅铁也因电费下调拖累现货价格。
• 需求表现：钢厂高炉开工率和铁水产量维持高位，虽有微降，但季节性需求优于去年。

3.2 投资建议

• 关注重点：后续应重点关注合金厂与钢厂的生产节奏博弈，以及高炉铁水产量变化对双硅需求的支撑。
• 操作策略：由于市价较低，现货成交仍面临压力，投资者需谨慎操作，关注市场动态，适时调整仓位。

四、风险提示

• 市场存在不确定性，价格可能因供需变化、政策调整或国际市场波动出现较大波动。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行决策，不依赖本报告作为唯一参考依据。

五、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
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• 报告不构成具体投资建议，投资者应自行承担投资风险。

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