20230820-国联证券-科博达-603786.SH-客户产品结构显著改善_业绩符合市场预期_3页_300kb

科博达半年报总结

公司业绩：2023年上半年实现营业收入1961亿元，同比增长3209%；归母净利润276亿元，同比增长3827%，符合市场预期。主要增长来源于新老产品放量和客户结构改善。

产品与客户

• 新产品如LED大灯控制器、底盘和车身域控制器持续增长，并在比亚迪、理想实现配套。获取新定点43个，预计产品销量约3600万只。
• 客户结构优化：大众集团销售占比降至62.8%，新势力车企占比上升至67%，推动高ASP产品销售。

财务分析

• 毛利率30.93%，同比下降19.6 pct；净利率14.96%，小幅上升0.14 pct。
• 规模效应显著，费用控制良好，预计2023年全年保持较好盈利能力。
• 风险包括汽车销量不及预期、新产品开发延迟和原材料价格波动。

未来增长

• 智能驾驶布局：与地平线合作开发域控制器，参股公司已获定点项目，投资该领域以成为新增长极。
• 营收与利润预测：2023-2025年营收预计4204/5074/6146亿元，增长率24.24%/20.68%/21.14%；归母净利润593/729/856亿元，增长率31.78%/22.88%/17.45%。当前PE为53倍，预计PE逐步下降。

风险提示

• 汽车销量、客户拓展、原材料价格波动。

财务摘要：

分析师结论： 连续关注公司，看好域控和智能驾驶布局，建议增持。