20180619-东北证券-策略日报_创新型企业境内上市_需多维度防风险_7页_592kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告发布于2018年6月19日，聚焦于创新型企业在境内上市的风险防范。随着证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》及受理小米集团CDR上市申请，创新型企业通过试点方式在国内资本市场上市的路径逐步清晰。报告指出，尽管资本市场对新经济企业敞开大门，但各方需警惕过度炒作带来的风险，监管部门需在政策实施过程中积极引导，确保市场平稳运行。

主要观点

• 创新企业上市趋势明显：证监会的政策支持为创新型企业登陆境内资本市场提供了制度保障，未来有望形成一股创新企业上市热潮。
• 风险防范机制需完善：为防止市场过度炒作，证监会采取了多项措施，包括强化交易监管、会员管理客户行为、加强投资者教育以及依法打击违法违规行为。
• 市场结构需适应新经济：创新型企业与传统企业存在显著差异，需考虑是否单独设立板块或交易所以适应其发展需求，促进市场公平与秩序。
• 投资者需理性参与：报告强调，投资者在面对创新型企业时，应保持理性，避免盲目跟风，防范市场波动带来的风险。

关键信息

市场动态

• 新三板市场表现：2018年6月15日，三板成指收于1027.86点，下跌0.03%；三板做市收于860.73点，下跌0.29%。
• 交易数据：当日新三板总成交量为8310.33万股，总成交金额为33656.1万元。其中，做市转让成交额最高的公司为派拉软件（0.255万元），竞价转让成交额最高的公司为中水科技（1万元）。
• 市场活跃度：整体换手率为0.03%，市盈率为20.68，做市转让市盈率26.32，竞价转让市盈率17.23。
• 挂牌与摘牌情况：当日新增挂牌公司2家，均为竞价转让方式；摘牌企业5家。目前新三板挂牌公司总数为11280家，其中竞价转让占88.79%。
• 做市商变动：当日有24家做市商退出，涉及多家公司，如七维航测、中润新能、思银股份等。

政策背景

• 创新企业试点启动：证监会已发布配套规则并受理小米集团CDR上市申请，标志着创新企业境内上市试点的正式开始。
• 战略配售基金获批：易方达基金、华夏基金等6家机构申报的战略配售公募基金获得证监会批文，将重点投资于A股、CDR等创新型企业。

风险提示

• 政策落地风险：报告提示需警惕政策落地不及预期的风险，以及创新企业上市可能带来的市场波动。

相关报告

• 《新三板交易制度改革未来展望》（2018-1-15）
• 《三类股东问题明确利于新三板发展》（2018-1-13）
• 《新三板股权质押风险积聚》（2017-12-25）
• 《强监管下的新Pre-IPO策略》（2017-12-23）

分析师简介

• 付立春：东北证券新三板研究中心总监、首席分析师，清华大学博士后，拥有十年资本工作经验。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场平均收益。
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场平均收益持平。
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场平均收益。

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