20180619-天风证券-策略-图说市场_陆家嘴论坛释放了哪些政策信号__4页_461kb
报告摘要
陆家嘴论坛政策信号总结
核心内容概述
第十届陆家嘴论坛（2018）于6月15日召开，多位金融监管高层出席并发表演讲，传递了关于金融改革、资本市场开放、防范金融风险以及支持小微企业发展的多项政策信号。本文总结了主要发言人的讲话要点，供投资者参考。
主要观点与政策信号
易纲：支持上海金融开放与服务小微企业发展
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金融开放与人民币国际化
- 支持上海在对外开放方面先行先试，推动人民币国际化。
- 强化上海在大宗商品人民币定价结算中的作用。
- 推进资本项目可兑换，拓展自由贸易账户功能，提升资本流动便利性。
- 未来将逐步放开股比限制和业务牌照限制，上海作为重点发展区域。
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金融服务小微企业
- 金融机构应覆盖小微企业全生命周期，提供差异化服务。
- 正规金融应成为小微企业融资的主力军，民间融资为补充。
- 强化金融机构服务小微企业的内在动力。
- 政策聚焦于单户授信500万人民币以下贷款。
郭树清：防范化解金融风险
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风险防控原则
- 坚持底线思维，提前识别和防范风险。
- 稳定大局，逐步加严监管，考虑市场承受能力。
- 统筹兼顾，突出重点，优先推动国有企业和地方政府去杠杆。
- 区别对待，分类施策，针对不同风险领域采取差异化措施。
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风险治理措施
- 抓住时机，主动出手，及时消除隐患。
- 标本兼治，依法规范，全面排查违法违规行为。
- 回归金融本源，服务实体经济，2017年银行业减费让利440亿元，2018年将继续推出新降成本措施。
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深化改革与扩大开放
- 强调党的领导和群众路线，推动金融改革。
- 提出高收益伴随高风险的警示，收益率超过10%需警惕本金损失。
方星海：加快推进资本市场改革开放
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资本市场开放举措
- 正推进A股纳入MSCI因子从5%提高至15%。
- 改革股票收盘价格产生机制，规范停复牌制度，允许境外投资者参与股指期货交易。
- 不断完善沪深港通规则，扩大标的股票范围和每日额度。
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“走出去”战略
- 鼓励交易所和证券机构“走出去”，为相关企业提供投融资和风险管理服务。
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沪伦通进展
- 制度安排已就绪，操作层面准备正在推进，有望年内正式推出。
周小川：回顾金融危机应对经验
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应对金融危机的措施
- 通过G20推动强劲、可持续、平衡增长框架。
- 通过IMF筹集资源，防止危机蔓延和流动性短缺。
- 推出宏观审慎政策框架，强化资本缓冲和逆周期调节。
- 加强监管，明确全球系统重要性金融机构（G-SIFIs）的监管要求。
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政策创新与适应性
- 宏观调控在危机中进行了多方面创新与改进。
关键信息总结
- 金融改革重点：上海作为金融开放和改革的试验田，将获得政策倾斜，推动人民币国际化、资本项目可兑换及金融市场基础设施建设。
- 小微企业融资：政策将聚焦于小微企业金融服务，强调正规金融的主导作用和差异化支持措施。
- 风险防控机制：坚持结构性去杠杆，分类施策，依法规范，防范系统性金融风险。
- 资本市场开放：加快A股纳入MSCI、完善沪深港通机制、推进沪伦通，提升市场国际化水平。
- 监管与制度完善：加强金融监管，推动制度创新，防范“大而不能倒”机构带来的系统性风险。
风险提示
- 政策推行力度可能不及预期。
- 宏观经济存在超预期下行的风险。
分析师信息
- 刘晨明：SAC执业证书编号 S1110516090006
- 肖超虎：SAC执业证书编号 S1110518020001
- 李如娟：SAC执业证书编号 S1110518030001
- 徐彪：SAC执业证书编号 S1110516080001
- 许向真：联系人
投资评级体系
| 类别 | 说明 | 评级 | 预期相对收益 |
|---|---|---|---|
| 股票投资评级 | 相对同期沪深300指数的涨跌幅 | 买入 | 20%以上 |
| 增持 | 10%-20% | ||
| 持有 | -10%-10% | ||
| 卖出 | -10%以下 | ||
| 行业投资评级 | 相对同期沪深300指数的涨跌幅 | 强于大市 | 5%以上 |
| 中性 | -5%-5% | ||
| 弱于大市 | -5%以下 |
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