20250613-海证期货-镍周度行情分析_成本支撑与供应过剩对抗_镍价弱势震荡_19页_2mb

镍周度行情分析总结

供应端

中国和印尼原生镍产量总体高位运行，尽管部分产品出现成本倒挂（如外采原料和一体化生产成本在132-135万元/吨和126-133万元/吨，导致亏损），但产量下滑不明显，且产线转产灵活，镍元素供应过剩压力持续。

成本端

印尼镍矿供应偏紧，内贸镍矿价格维持涨势，传导至产业链利润收窄，纯镍及镍铁出现小幅减产。电积镍生产成本在132-135万元/吨，一体化成本约126-133万元/吨，多数产品陷入亏损。进口镍矿价格支撑高位，但整体成本支撑不足。

需求端

不锈钢厂因成本倒挂而减产检修，不锈钢产量环比微降。新能源汽车消费淡季，三元材料采购需求略增，但出口订单活跃。消费电子端库存去化，相关需求下滑。

综合观点

镍价周环比下跌显著，供应过剩与成本支撑对抗导致弱势震荡运行。预计成本高位难推动供应改善，价格或继续下移。若印尼政策变动影响镍矿供应或成本，市场波动性加大。

价格走势

周内现货和期货价格均有下跌，沪镍主力合约周环比降2280元/吨至122610元/吨，LME镍大幅下滑。升贴水数据显示部分产品贴水或升水变化。

策略建议

• 单边交易：观望，避免入场风险。
• 期权：观望。
• 价差：波动区间收窄，无操作空间。
• 套保：上游把握高位卖保机会，下游适量买保。