20190825-兴业证券-建筑装饰7月基建数据回顾：融资端继续改善，基建申报保持较高增长_16页_1mb

基建投资与政策分析总结

核心内容概述

本报告分析了2019年7月全国基建项目申报、招投标、PPP中标情况及融资端的变化，并对Q3基建投资趋势进行了展望。报告指出，尽管7月基建项目申报金额增速回升，但地方申报意愿有所回落，而中央项目申报仍保持强劲。基建中标金额增速放缓，但专项债转资本金政策的落地有望带动下半年基建投资增速回升。同时，融资端的改善，特别是专项债和城投债的增加，为基建项目提供了资金支持。然而，由于新签订单增长乏力和在建项目逐步消耗，Q3基建投资增速仍面临较大压力。

主要观点

• 基建申报保持回升：7月全国基建项目申报金额增速回升至26.3%，前7个月累计增长20.1%，其中中央项目申报意愿持续加码，而地方项目申报增速有所回落。
• 招投标情况：7月基建中标金额增速为2.1%，低于6月的56.9%，显示基建投资的推进速度有所放缓。
• PPP项目情况：7月PPP中标金额同比下滑6%，但下滑幅度有所收窄。交通类和市政类项目仍是PPP的主要组成部分，合计占比超60%。央企和地方国企仍是PPP项目的主要参与方，合计占比超70%。
• 融资端改善：7月新增专项债超3000亿元，城投债净融资额同比增长约14%。专项债转资本金政策逐步落地，预计对下半年基建投资有积极影响。
• 投资增速展望：Q3基建投资增速预计仍将维持低位，主要受在建项目逐步消耗和新签订单增长乏力影响。下半年稳基建政策力度预计加大，基建订单有望明显回升。

关键信息

基建申报数据

• 2019年1-7月全国基建项目申报金额累计增长20.1%。
• 7月单月申报金额增速为26.3%，显示基建项目申报保持回升趋势。
• 地方项目申报增速在多数月份下滑，中央项目申报增速持续上升。

招投标数据

• 2019年1-7月23个省份累计中标金额为25817亿元，同比提升8.13%。
• 7月中标金额增速为2.1%，明显放缓。
• 交通类项目中标金额占比最高，达40.46%，市政类项目次之，占比28.76%。
• 中央项目中标金额增速显著，地方项目则相对低迷。

融资情况

• 2019年1-7月全国新增专项债16871.21亿元，新增一般债8201.97亿元。
• 城投债净融资额同比增长161.4%，显示地方融资环境有所改善。
• 7月新增专项债金额为3024.4亿元，较上年7月有所下降，但整体专项债发行节奏提前。

基建投资展望

• 7月基建投资增速为2.3%，环比下降1.2个百分点，主要受交通、水利类投资拖累。
• Q3基建投资增速预计维持低位，受新签订单增速低迷和在建项目逐步消耗影响。
• 下半年基建投资托底作用增强，稳基建政策力度预计加大，专项债作为资本金政策将有助于基建订单回升。

风险提示

• 宏观经济下行风险：经济持续下行可能对基建投资造成压力。
• 基建投资不及目标：基建项目推进速度可能不达预期。
• 地产销售持续下滑：房地产投资放缓可能影响相关基建项目。
• 项目推进速度迟缓：新项目推进可能受阻。
• 融资环境未能好转：资金面紧张可能继续制约基建投资增长。

结论

报告认为，尽管7月基建项目申报和融资端有所改善，但新签订单增长乏力，Q3基建投资增速仍难以大幅提升。随着政策支持的加大和专项债作为资本金的政策逐步落地，下半年基建订单有望明显回升。投资者应关注政策变化和融资环境的改善，以把握基建投资的未来走势。