20140317-中国银河-通用航空_低空改革推进_产业即将起飞_56页_5mb

通用航空行业深度研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于中国通用航空产业的发展前景，指出随着低空空域管理改革的推进，通用航空产业即将迎来战略机遇期。预计未来10年中国通用航空产业链市场需求将超过6400亿元，未来5年年均增长率约30%。报告强调了政策支持、市场需求潜力以及产业链各环节的发展前景。

主要观点

1. 低空空域管理改革加速：国家将在2014-2015年加快低空空域管理改革进程，推动三大关键政策（《低空空域管理使用规定》、《通用航空飞行管制条例（修订版）》、低空航图）陆续出台，为通航产业的发展奠定基础。
2. 市场需求巨大：中国通用航空市场发展潜力巨大，未来10年总市场需求预计超6400亿元，其中通航整机制造需求超3200亿元，主要由公务喷气机、活塞与涡桨通用飞机、民用直升机组成。
3. 产业政策持续利好：通用航空产业将获得一系列政策支持，包括低空空域分类管理、空管系统建设、机场配套设备发展等，形成一个全面支持的政策环境。
4. 产业链结构优化：通用航空产业链分为制造、运营维修培训、空管通讯导航与机场配套设备、核心零部件制造四大板块。其中，空管、雷达与ADS-B等领域将率先受益。
5. 重点公司推荐：报告重点推荐海特高新、威海广泰，看好四川九洲、川大智胜，持续推荐四创电子、国睿科技、洪都航空、中航电子、航空动力等公司。

关键信息

通航整机制造市场

• 未来10年市场需求超3200亿元，其中公务喷气机需求超2500亿元，活塞与涡桨通用飞机约500亿元，民用直升机近200亿元。
• 外资在初期占主导地位，但内资空间较大，未来将逐步扩大市场份额。

通航配套服务市场

• 通航运营、维修、培训、金融租赁等高端配套服务市场空间大，利润高。
• 美国通用航空运营维修业务占比超过50%，预计中国未来10年配套产业市场规模超3200亿元。

空管与雷达市场

• 一次雷达和二次雷达市场规模超200亿元/年，年均增长超20%。
• ADS-B监视服务将在“十二五”末实现应用，空管系统到2020年前市场需求45-68亿元。
• 主要受益公司包括国睿科技、四创电子、四川九洲、川大智胜等。

通航产业对比分析

• 美国通用航空器数量为22.3万架，中国仅为1342架，差距巨大。
• 美国通用航空机场数量约2万个，中国仅300个，显示中国通航基础设施建设仍有较大发展空间。
• 美国通用航空年产值约1万亿元人民币，中国仅100-200亿元，发展潜力巨大。

投资建议

• 推荐评级：重点推荐海特高新、威海广泰，因这两家公司具备较强的业绩增长潜力和行业布局优势。
• 谨慎推荐：川大智胜，因其在空管业务和六大新业务方面具有较大增长潜力。
• 持续推荐：四创电子、国睿科技、洪都航空、中航电子、航空动力等公司，因其在通航产业链中具有稳定增长和政策受益优势。

风险因素

• 低空改革进程低于预期：改革若不能按计划推进，将影响通航产业的发展速度。
• 通用航空安全事故风险：通航产业安全性问题可能影响行业发展和投资回报。

市场增长驱动因素

1. 政策支持：低空空域管理改革、通用航空产业政策等将为通航产业提供持续利好。
2. 市场需求增长：随着经济快速发展和人口基数大，通用航空应用领域广泛，市场需求潜力巨大。
3. 产业链完善：通航产业链的逐步完善，特别是维修、培训、金融租赁等高端服务的发展，将推动行业整体增长。

总结

通用航空产业在中国正迎来快速发展期，未来10年市场规模有望突破6400亿元。低空空域管理改革是通航产业发展的关键，政策支持和市场需求增长将共同推动产业起飞。重点推荐海特高新、威海广泰，看好四川九洲、川大智胜，持续推荐四创电子、国睿科技、洪都航空、中航电子、航空动力等公司。投资需关注政策推进速度和行业安全风险。