20151214-华泰证券-环保周报第19期_政策助千亿级超低排放市场正式开启_12页_1mb

行业研究 / 动态周报总结

核心内容

2015年12月14日发布的行业周报聚焦于环保与公用事业板块，分析了政策、市场走势及重点公司表现。报告指出，超低排放政策的强力推进和相关补贴电价政策的出台，标志着环保行业进入新的发展阶段，预计开启千亿级的改造市场，其中清新环境为主要受益标的。此外，巴黎气候大会的协议也为环保行业带来了长期的政策利好。

主要观点

• 政策推动：国务院常务会议决定全面实施燃煤电厂超低排放，东部和中部地区需在2017和2018年达标。超低排放改造预计市场空间为952-1429亿元。
• 行业走势：环保板块本周累计下跌3.45%，跌幅较沪深300指数多0.89个百分点。板块整体处于回调阶段，接近第一支撑位3400点，未来有望迎来反弹。
• 子行业表现：
  • 水务板块：整体跌幅小于环保板块，主要由个别标的上涨拉动。推荐*ST华赛和碧水源。
  • 大气治理板块：估值较高，整体跌幅较大，推荐清新环境。
  • 固废板块：跌幅大于环保板块均值，推荐启迪桑德。
  • 监测板块：需求刚性，跌幅小于环保板块，推荐聚光科技和雪迪龙。
• 公司推荐：
  • 碧水源：三季度净利润增长51.5%，中标多个PPP项目，PE为58.2。
  • *ST华赛：扭亏为盈可期，拟非公开募集资金48.72亿用于海绵城市项目，PE为-137.2。
  • 启迪桑德：三季报营收增长45.0%，打造全能型固废处理公司，PE为34.5。
  • 聚光科技：前三季度业绩增长41.0%，推进智慧环保和PPP项目，PE为69.9。
  • 雪迪龙：三季报净利润增长40.7%，设立环保大数据合资公司，PE为62.3。

关键信息

政策动态

1. 超低排放政策：2020年前全面实施燃煤电厂超低排放和节能改造，电力行业主要污染物排放总量可降低60%。
2. 补贴电价政策：对2016年前并网的机组每千瓦时加价1分钱，2016年后新建机组每千瓦时加价0.5分钱。
3. 巴黎气候大会：通过《巴黎协定》，设定温室气体排放峰值和净零排放目标，推动全球气候融资。
4. 水安全创新工程：多部委联合推动，强调膜处理技术应用，预计2020年功能膜产值突破2500亿元。
5. 生态环境损害赔偿制度：首次提出，旨在解决生态环境损害赔偿不足的问题。

行业新闻点评

• 黄标车淘汰：提前完成2015年任务，累计淘汰117.07万辆。
• 空气质量状况：11月74个城市达标天数比例在16.7%-100%之间，PM2.5为主要污染物。
• 环保部人事变动：赵英民任环保部总工程师，万本太不再担任。

公司公告点评

• 碧水源：中标多个PPP项目，包括乌鲁木齐项目和兴义市水务EPC项目。
• *ST华赛：拟非公开募集资金48.72亿用于海绵城市项目，与北京中环世纪合作。
• 启迪桑德：签署讷河市环保产业园项目协议，投资3.7亿元。
• 雪迪龙：设立环保大数据合资公司，储备重金属、VOCs等监测设备。
• 中电环保：获得专项资金支持，参与污水处理BOT项目。

盈利预测

• 碧水源：2015年每股收益1.23元，PE从58.19下降至39.47。
• *ST华赛：2015年每股收益0.01元，PE从-137.17上升至2354.00。
• 启迪桑德：2015年每股收益1.30元，PE从34.49下降至28.51。
• 雪迪龙：2015年每股收益0.46元，PE从62.26下降至55.39。
• 聚光科技：2015年每股收益0.61元，PE从69.90下降至60.28。

评级说明

• 行业评级：增持（维持），认为环保板块在反弹行情中具备超额收益潜力。
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

公司大事提醒（20151214-1219）

• 兴蓉环境：召开股东大会。
• 盛运环保：股东大会交易系统投票截止。
• 重庆水务：股东大会会议登记截止。
• 江南水务：分红股权登记和除权。
• 碧水源：签订水系统运营服务合同，全资子公司与东丽株式会社签署合资合同。
• 中电环保：金华市金西污水处理二期工程BOT项目第一中标候选人。
• 启迪桑德：签署日常经营重大合同。
• 城投控股：拟投资上海诚鼎环境产业股权投资基金有限公司。
• 盛运环保：参股子公司重大资产重组实施。
• 雪迪龙：变更公司经营范围。

图表目录

• 表格1：公司大事提醒（20151214-1219）
• 表格2：水务板块涨跌幅排名（20151207-1211）
• 表格3：大气治理板块涨跌幅排名（20151207-1211）
• 表格4：固废板块涨跌幅排名（20151207-1211）
• 表格5：监测板块涨跌幅排名（20151207-1211）
• 表格6：重点公司盈利预测（20151213）

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