20151214-西南证券-环保行业2016年年度投资策略_风云再起_格局或将重构_25页_1mb

环保行业2016年年度投资策略总结

核心内容

2016年为“十三五”规划的开局之年，生态文明体制改革引领环保行业迎来新的发展机遇。随着《生态文明体制改革总体方案》和新环保法的实施，环保行业将进入快速发展阶段，逐渐成为国民经济的支柱型产业之一。预计环保总投资将超过12万亿元，行业整体景气度高，政策刺激下的细分领域将出现大量投资机会。

主要观点

• 政策驱动：国家政策如“土十条”、“水十条”、“大气十条”等将推动环保行业快速发展。
• PPP模式：PPP模式的推广将促使环保资产运营市场化，成为未来环保行业订单的主要形式。
• 细分领域机会：固废处理、水处理、环境监测、碳减排、新能源等细分领域将带来巨大的市场空间。
• 行业集中度提升：随着政策力度加大，环保行业将逐步向龙头企业集中，特别是危废处置、垃圾焚烧、环境监测等领域。
• 投资机会：重点推荐具备技术和市场优势的上市公司，如三峡水利、雪迪龙、碧水源、凯迪生态、首航节能、天保重装等。

关键信息

2016年环保行业主要投资机会

• 固废处理：土壤修复市场在“土十条”出台后将迅速扩张，行业龙头如北京建工修复、高能环境等将受益。
• 垃圾焚烧：垃圾焚烧行业仍处于高速发展期，预计未来三到五年是黄金发展期，重点公司包括高能环境、东江环保等。
• 危废处置：危废处置市场集中度提升，行业龙头将受益于政策和市场的发展。
• 环境监测：VOCs和重金属监测市场逐步放量，环境监测仪器市场保持快速增长，相关企业如雪迪龙、聚光科技等值得关注。
• 水处理：工业废水治理、城市黑臭水体治理、海绵城市建设等为水处理行业带来巨大增量市场，重点公司包括碧水源、三峡水利等。
• 碳减排：碳交易市场的发展将推动减排政策的实施，相关企业如凯迪生态、首航节能等有望受益。
• 新能源：生物质能和太阳能（光热）等新能源在节能减排政策的支持下，有望迎来跨越式发展。

重点推荐公司

环保行业概况

• 行业整体表现：2015年环保行业大幅跑赢大盘，但弱于创业板，个股涨跌幅分化明显。
• 行业估值：环保行业整体PE为63倍，整体PB为4倍，处于相对较高水平。
• 行业发展趋势：环保行业将从政策驱动向市场化机制转变，PPP模式将成为主要运营模式。

投资策略

• 投资主线一：优选政策刺激下高景气细分领域的受益标的公司，如固废土壤处理、环境监测、水处理、节能新能源、大气治理等。
• 投资主线二：受益于PPP模式和第三方运营的标的公司，如碧水源、雪迪龙等。
• 投资主线三：转型环保的成长型企业，如天保重装、兴源环境等。
• 投资主线四：关注并购扩张的平台化公司，如凯迪生态、首航节能等。

行业分析

固废处理

• 土壤修复：政策推动下，土壤修复市场空间巨大，行业集中度提升，市场将进入快速发展阶段。
• 垃圾焚烧：垃圾焚烧行业仍处于高速发展期，未来三到五年是黄金发展期，重点城市和区域将带来大量订单。
• 危废处置：危废处置市场集中度提升，龙头企业将受益于政策和市场的发展。

环境监测

• VOCs监测：VOCs监测市场逐步启动，未来有望带来巨大市场机会。
• 重金属监测：重金属监测市场也将逐步发力，环境监测网络逐步完善。

水处理

• 工业废水治理：政策推动下，工业废水治理市场将持续增长。
• 城市黑臭水体治理：治理市场空间广阔，预计到2020年市场规模将达到4000亿元。
• 海绵城市建设：将开启巨大的增量市场，预计全国658个城市的建成区将实现70%的降雨就地消纳和利用。

碳减排

• 碳交易市场：碳交易市场将成为减排的重要抓手，相关企业如凯迪生态、首航节能等有望受益。
• 政策支持：国家对碳交易的支持力度不断加大，预计全国碳排放交易体系将在2017年前建立。

新能源

• 光热发电：光热发电作为清洁能源的重要形式，将迎来跨越式发展，预计到2025年全球光热发电装机规模将达983GW，中国有望达到118GW。
• 生物质能：生物质能发电有助于解决秸秆焚烧和节能减排问题，相关企业如凯迪生态等将受益。

结论

2016年环保行业将迎来新的发展机遇，政策刺激和市场增长将推动行业快速发展。重点推荐具备技术和市场优势的上市公司，如三峡水利、雪迪龙、碧水源、凯迪生态、首航节能、天保重装等。投资策略应关注政策驱动的高景气细分领域、PPP模式和第三方运营、转型环保的成长型企业以及并购扩张的平台化公司。