20201212-国金证券-基础化工行业研究_油价小幅上行_钛白粉_有机硅等高位运行_16页_2mb

基础化工行业周报总结

核心内容

本周基础化工行业整体表现波动，部分产品价格继续上涨，而另一些产品则出现下跌。市场风格向周期性板块转移，部分品种价格出现超预期上涨，整体行业景气度有所上行。重点跟踪的子行业包括有机硅、钛白粉、化肥、维生素、氨纶、煤化工、环氧丙烷、PVC糊树脂、黏胶短纤等，其中有机硅、钛白粉、醋酸、醋酸乙烯、醋酸酐、液化气、冰晶石等产品价格涨幅较大，而聚合MDI、丙烯腈、ABS、苯乙烯、天然橡胶等产品价格跌幅明显。

主要观点

有机硅

• 价格：国内有机硅DMC市场主流成交价格在30000-33000元/吨附近。
• 开工率：国内总体开工率约75%，华东70%，山东86%，华中85%，西北90%。
• 库存与需求：主流企业库存低位，下游企业面临多重原料上涨压力，短期价格有望保持高位。

钛白粉

• 价格：硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为16000-17000元/吨，锐钛型13500-14500元/吨，氯化法18000-19800元/吨。
• 供给与需求：大厂例行检修，产量缩减；海外疫情严峻，出口表现优异，需求强劲，预计价格继续维持高位。

化肥

• 尿素：山东及两河报价1790-1820元/吨，价格小幅上行，供给收缩，市场挺价情绪强烈。
• 磷肥：二铵市场供应紧张，湖北地区主流出厂报价2400-2450元/吨，开工率略有下降。

维生素

• VE：价格继续上涨，国内市场报价57-60元/kg，出口需求增加，原料价格上涨。
• VA：国内报价255-265元/kg，欧洲市场小幅反弹，预计价格继续底部。
• VD3：价格低位，市场清淡运行，预计短期继续低位。

氨纶

• 价格：40D产品均价39200元/吨，环比上行100元。
• 库存与需求：库存维持低位，需求进入淡季，价格预期短期波动。

煤化工

• 甲醇：价格小幅上行，原料煤炭价格坚挺，开工率略有下行。
• 乙二醇：价格受成本支撑上行，开工率基本平稳。
• 醋酸：库存低位，供给下行，价格高位回落。
• DMF：价格继续调整下行，行业集中度高，建议关注供给变化。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金基础化工指数：3795
• 沪深300指数：4890
• 上证指数：3347
• 深证成指：13555
• 中小板综指：12232

投资建议

• 主线一：继续关注龙头白马，尤其是近期有边际变化的标的，如华鲁恒升、扬农化工。
• 主线二：关注估值合理的高成长标的，如龙蟠科技、新亚强。
• 主线三：关注涨价标的，如神马股份。

风险提示

• 疫情：可能对国内外需求造成持续影响。
• 原油价格波动：对化工产业链有较大联动影响。
• 贸易政策变动：可能影响产业布局及进出口变化。

本周化工产品价格及价差变化

产品价格涨幅前五

1. 醋酸（24.1%）
2. 醋酸乙烯（12.5%）
3. 醋酸酐（10.22%）
4. 液化气（7.89%）
5. 冰晶石（7.89%）

产品价格跌幅前五

1. 聚合MDI（-9.49%）
2. 丙烯腈（-9.35%）
3. 天然橡胶（-7.44%）
4. 苯乙烯（-6.71%）
5. ABS（-4.39%）

价差涨幅前五

1. 粘胶短纤-棉浆&烧碱（189.86%）
2. 电石法PVC-电石（35.32%）
3. PTA-PX（20.79%）
4. 丁酮-液化气（11.42%）
5. MEG-乙烯（7.26%）

价差跌幅前五

1. 苯乙烯-纯苯&乙烯（-10.86%）
2. 聚合MDI-苯胺&甲醇（-13.35%）
3. 聚丙烯-丙烯（-15.11%）
4. 锦纶长丝(常规纺)-己内酰胺（-23.13%）
5. 纯碱-原盐&合成氨（-67.89%）

行业重要信息汇总

1. 中化蓝天：年产2万吨锂离子电池电解液项目试生产成功，实现高质量控制指标。
2. 温州方案：发布化工产业污染防治与绿色发展实施方案，推动产业优化与绿色发展。
3. 申能上海LNG储罐扩建：工程试生产投运成功，储气能力提升80%，为冬季用气提供保障。
4. 2020石油和化工民营企业百强：恒力集团、浙江恒逸集团、浙江荣盛控股等企业位列前三，山东、浙江、江苏企业数量占60%。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5% -5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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