20201206-国金证券-基础化工行业_钛白粉价格创年内新高_有机硅_氨纶价格高位_17页_2mb

资源与环境研究中心：基础化工行业周报总结

核心内容

本周基础化工行业整体表现积极，市场风格向周期性板块切换，部分产品价格出现超预期上涨。国金证券维持“买入”评级，建议关注行业龙头、高成长性标的及涨价产品。

主要观点

1. 行业整体情况

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金基础化工指数：3921
• 沪深300指数：4981
• 上证指数：3408
• 深证成指：13691
• 中小板综指：12467

2. 行业分析

• 钛白粉行业：需求旺盛，价格创年内新高，硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为16000-17000元/吨，锐钛型为13500-14500元/吨，氯化法为18000-19800元/吨。西南大厂检修导致开工率下降，出口表现优异，预计价格继续上涨。
• 有机硅行业：库存低位，现货紧张，价格短期保持高位。国内DMC市场主流成交价33000元/吨，开工率约75%，部分产品如生胶、混炼胶货源紧张，国内气相白炭黑价格上涨。
• 氨纶行业：下游需求略有下行，库存低位，价格上行幅度收窄。40D产品均价约39100元/吨，开工率88%，原料PTMEG价格上行，纯MDI价格下行，预计价格小幅波动。
• 维生素行业：VE价格预计短期略有回升，因原料间甲酚反倾销初裁影响供应和成本。VA和VD3价格仍处低位，需求疲软。
• DMC行业：电池级DMC价格维持高位，工业级DMC价格下滑。成本端支撑减弱，需求端受淡季影响，预计价格高位回落。
• PVC糊树脂行业：价格稳定运行，市场暂无明显利好或利空因素。
• 黏胶短纤行业：库存缓慢提升，价格小幅波动，行业开工率约81.54%。
• 染料行业：分散染料价格仍处于历史低位，需求未见明显好转。

3. 投资建议

• 主线一：关注龙头白马，如华鲁恒升、扬农化工。
• 主线二：关注估值合理的高成长标的，如龙蟠科技、新亚强。
• 主线三：关注涨价标的，如神马股份。

关键信息

本周化工产品价格涨跌幅

本周价差涨跌幅

本周重要行业信息

1. 中韩石化乙烯脱瓶颈改造项目：110万吨/年乙烯脱瓶颈改造项目新建装置中交，进入联动试生产阶段。
2. 碳纤维发展策略：注重融合实现全产业链发展，研发专用碳纤维，改进工艺降低成本，积极参与新产品开发。
3. 中化农业与吴华骏化战略合作：签署氮肥业务战略合作协议，推动资源融合。
4. 中俄东线天然气管道：累计输气量达38.5亿立方米，保障气源供应，降低运输成本。

风险提示

• 疫情影响国内外需求下滑
• 原油价格剧烈波动
• 中美摩擦加剧
• 贸易政策变动影响产业布局

联系方式

• 陈屹：chenyi3@gjzq.com.cn
• 王明辉：Wangmh@gjzq.com.cn
• 杨翼荣：SAC执业编号:S1130520090002

图表目录

• 图表1：板块变化情况
• 图表2：本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况
• 图表3：醋酸华东地区
• 图表4：BDO华东散水
• 图表5：腈纶短纤华东
• 图表6：硫磺温哥华FOB合同价
• 图表7：醋酸乙烯华东AN
• 图表8：丙酮华东地区高端
• 图表9：轻质纯碱华东地区
• 图表10：环氧丙烷华东
• 图表11：重质纯碱华东地区
• 图表12：苯乙烯CFR华东
• 图表13：丙烯酸丁酯-丙烯酸&正丁醇价差
• 图表14：PET-MEG&PTA&PE切片价差
• 图表15：纯苯-石脑油价差
• 图表16：顺丁橡胶-丁二烯价差
• 图表17：电石法PVC-电石价差
• 图表18：纯碱-原盐&合成氨价差
• 图表19：TDI-甲苯&硝酸价差
• 图表20：锦纶长丝(常规纺)-己内酰胺价差
• 图表21：环氧丙烷-丙烯价差
• 图表22：主要化工产品价格变动