20220103-东方证券-造纸产业链数据每周速递_木浆系纸品价格基本维稳_箱板纸价下跌_13页_920kb

造纸产业链数据每周速递总结（2022/01/03）

核心内容概述

本周造纸产业链整体呈现价格波动分化态势，木浆系纸品价格基本维稳，但箱板纸价格下跌。轻工制造行业指数上涨4.31%，跑赢大盘，造纸子板块表现相对稳健，涨幅为1.56%。在二级子板块中，包装印刷涨幅最大，达6.56%，造纸板块排名第四。

主要观点

• 行业表现：轻工制造行业指数本周上涨4.31%，在28个申万一级行业中排名靠前；造纸子板块上涨1.56%，跑赢大盘1.17%。
• 价格走势：木浆系纸品价格基本稳定，箱板纸价格下跌显著，跌幅为2.2%。
• 盈利分化：木浆系纸品盈利水平出现分化，大型企业盈利有所增加，小型企业则下降；废纸系纸品盈利水平下滑明显。
• 原材料变化：国废到厂价下跌，外废价格保持稳定；木浆外盘价稳定，但现货价格有所上涨；溶解浆价格维稳，粘胶短纤与棉花价格上涨。
• 库存情况：2021年12月下旬中国三大港口木浆库存环比下降13.9%，11月机制纸及纸板产成品库存环比增加3.4%。
• 进出口数据：1-11月机制纸及纸板累计产量同比增长7.1%，进口量同比下降1.6%，出口量同比增长7.0%。

关键信息

原材料价格变化

• 国废：到厂价（不含税）下跌44元/吨，跌幅1.8%。
• 外废：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳。
• 木浆：外盘价维稳，阔叶木浆、针叶木浆现货价格分别上涨50元/吨和245元/吨。
• 溶解浆：价格维稳，粘胶短纤价格上涨70元/吨，棉花价格上涨148元/吨。

成品纸价格走势

• 双胶纸：市场均价维稳，为5613元/吨。
• 铜版纸：市场均价下跌10元/吨，跌幅0.2%。
• 白卡纸：市场均价维稳，为6099元/吨。
• 箱板纸：出厂均价下跌108元/吨，跌幅2.2%。

盈利水平分析

• 木浆系纸品：
  • 双胶纸：大型企业盈利增加27元/吨，小型企业下降70元/吨。
  • 铜版纸：大型企业盈利增加18元/吨，小型企业下降75元/吨。
  • 白卡纸：大型企业盈利增加11元/吨，小型企业下降74元/吨。
• 废纸系纸品：盈利水平较上周下降72-90元/吨。

11月机制纸及纸板数据

• 产量：1-11月累计产量12330万吨，同比增长7.1%；11月当月产量1158万吨，同比减少2.1%。
• 库存：11月产成品库存（测算值）同比增加7.9%，环比增加3.4%。
• 进出口：
  • 1-11月累计进口量同比下降1.6%，出口量同比增长7.0%。
  • 11月当月进口量同比下降17.1%，出口量同比增长19.5%。

风险提示

• 宏观经济风险：若终端需求下滑超预期，可能对成品纸价格及造纸企业盈利造成压力。
• 海外项目风险：海外新项目推进不达预期可能限制行业盈利提升。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 国家/地区：中国
• 报告发布日期：2022年01月03日

证券分析师信息

• 李雪君：021-63325888*6069，lixuejun@orientsec.com.cn，执业证书编号：S0860517020001
• 吴瑾：021-63325888*6088，wujin@orientsec.com.cn，执业证书编号：S0860520080001

联系人

• 黄宗坤：huangzongkun@orientsec.com.cn

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