20240218-东方证券-造纸产业链数据每周速递_本周木浆系纸品价格维稳_高档箱板纸价格小幅提涨_12页_610kb

造纸轻工行业周报总结

本周轻工制造指数上涨119%，跑输沪深300指数464个百分点（沪深300上涨583%），在申万一级行业中位列第22位。造纸子板块上涨417%，跑输大盘166个百分点，主要子板块中造纸和家具表现最好，分别上涨417%和229%，包装印刷和文娱用品下跌明显。

原材料方面：国废到厂价下跌7元/吨，外废价格稳定；木浆现货价格上涨（阔叶木浆涨40元/吨，针叶木浆涨15元/吨），外盘报价稳定；溶解浆价格维稳。本周中国三大港口木浆库存环比增长18%。

成品纸方面：双胶纸、铜版纸、白卡纸价格维稳，高档箱板纸出厂价格上涨9元/吨；低档箱板纸价格维稳。

盈利水平：木浆系纸品盈利下降（双胶纸和铜版纸盈利下降17-18元/吨），废纸系盈利水平分化（高档箱板纸稳定，低档箱板纸盈利增加18元/吨）。

库存与产量：2023年12月机制纸及纸板产量同比增长14.5%，库存环比增长34%；1-12月累计出口纸及纸板同比增68%。

投资建议：推荐华旺科技（605377，买入）、仙鹤股份（603733，买入）、五洲特纸（605007，增持），认为特种纸成本压力释放，盈利弹性高；同时推荐太阳纸业（002078，买入）、山鹰国际（600567，增持），关注太阳纸业（未评级）；大宗纸需求弱复苏，若持续改善，盈利可提升。

风险提示：宏观经济放缓导致的需求下滑、终端需求超预期等因素可能影响木浆和成品纸价格，海外项目推进不达预期也可能限制行业盈利。