20210523-东方证券-造纸产业链数据每周速递_废纸系价格整体提涨_木浆系纸种有所回落_13页_1mb

造纸产业链数据总结（2021/05/23）

核心内容

本周造纸产业链整体呈现分化态势，废纸系价格整体提涨，而木浆系纸种价格有所回落。同时，轻工制造行业指数小幅上涨，但造纸子板块表现落后。

主要观点

• 行业表现：本周轻工制造行业指数上涨0.64%，跑赢大盘0.18个百分点；造纸子板块下跌0.39%，跑输大盘0.85个百分点。
• 子板块表现：轻工制造四大子板块中，家具板块涨幅最大，上涨2.59%；文娱用品板块上涨0.85%；造纸板块下跌0.39%；包装印刷板块下跌0.93%。
• 原材料价格：
  • 国废到厂价（不含税）小幅上涨56元/吨，涨幅2.34%。
  • 木浆外盘报价维稳，但现货价格下跌：阔叶木浆下跌20元/吨（跌幅0.4%），针叶木浆下跌205元/吨（跌幅2.8%）。
  • 溶解浆价格维稳，但粘胶短纤和棉花价格分别下跌200元/吨和41元/吨。
• 成品纸价格：
  • 双胶纸、铜版纸、白卡纸价格分别下跌90元/吨、64元/吨、54元/吨。
  • 箱板纸出厂均价上涨117元/吨，涨幅2.4%。
• 盈利水平：
  • 木浆系纸品盈利水平下降，双胶纸盈利下降约39-114元/吨，铜版纸下降约17-91元/吨，白卡纸下降约16-62元/吨。
  • 废纸系纸品盈利水平提升，增加约82元/吨。
• 产量与库存：
  • 2021年1-4月机制纸及纸板累计产量同比增长24.7%，达4392万吨。
  • 2021年3月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比下降16.7%，环比增加2.0%。
• 进出口情况：
  • 2021年1-4月纸及纸板进口量同比增长21.6%，出口量同比增长16.1%。
  • 1-4月进口量占产量比重约9.2%，出口量占产量比重约3.8%。

关键信息

• 库存变化：2021年4月下旬中国三大港口木浆库存合计169万吨，环比下降4.5%。
• 外废政策：自2021年起，外废实行零进口，外废到岸价停止更新。
• 风险提示：
  • 宏观经济增速放缓可能导致终端需求下滑，进而影响木浆及成品纸价格。
  • 海外项目推进不达预期可能限制行业盈利提升。

行业数据概览

机制纸及纸板产量与库存

• 产量：2021年1-4月累计产量4392万吨，同比增长24.7%。
• 库存：2021年3月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比下降16.7%，环比增加2.0%。
• 进口与出口：
  • 1-4月进口量同比增长21.6%，出口量同比增长16.1%。
  • 4月当月进口量同比增长24.6%，出口量同比下降21.6%。

投资评级与分析师声明

• 行业评级：维持“中性”评级。
• 分析师声明：分析师对所提及证券或发行人发表的建议和观点反映其个人看法，与薪酬无直接关系。

免责声明

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