20250419-东方证券-造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递_本周木浆系纸品价格下跌_再生箱板纸价格上涨_12页_616kb

本周造纸产业链数据总结

核心内容

本周造纸产业链呈现分化走势，木浆系纸品价格下跌，而再生箱板纸价格上涨。轻工制造行业指数上涨1.35%，跑赢沪深300指数0.77pct，在28个申万一级行业中排名第七。造纸子板块上涨0.56%，跑输大盘0.02pct。轻工制造四大子板块按涨幅排序为：包装印刷（2.17%）、文娱用品（1.29%）、家具（1.24%）、造纸（0.56%）。

产业链数据跟踪

原材料价格变动

• 国废到厂价：下跌1元/吨，为1440元/吨（不含税）。
• 外废价格：
  • 美废OCC（11#）东南亚主港CIF价格：178美元/吨，下跌5美元/吨（跌幅2.7%）。
  • 欧废OCC（90/10）东南亚主港CIF价格：168美元/吨，下跌5美元/吨（跌幅2.9%）。
  • 欧废OCC（95/5）东南亚主港CIF价格：173美元/吨，下跌5美元/吨（跌幅2.8%）。
  • 日废OCC（11#）东南亚主港CIF价格：173美元/吨，下跌10美元/吨（跌幅5.5%）。
• 木浆价格：
  • 外盘报价：智利阔叶木浆、针叶木浆报价维稳。
  • 现货价格：阔叶木浆下跌84元/吨（跌幅1.8%），针叶木浆下跌45元/吨（跌幅0.7%）。
• 溶解浆：价格维稳，为7600元/吨。
• 动力煤：价格维稳，为678元/吨。
• 棉花价格指数：下跌66元/吨。

成品纸价格变动

• 双胶纸：市场均价下跌48元/吨（跌幅0.9%）。
• 铜版纸：市场均价下跌92元/吨（跌幅1.6%）。
• 白卡纸：市场均价下跌31元/吨（跌幅0.7%）。
• 箱板纸：
  • 高档箱板纸：出厂均价维稳，为4210元/吨。
  • 低档箱板纸：出厂均价上涨15元/吨（涨幅0.5%）。

盈利水平变化

• 木浆系纸品：盈利水平整体下降。
  • 双胶纸盈利下降3-47元/吨。
  • 铜版纸盈利下降42-86元/吨。
  • 白卡纸盈利下降13-30元/吨。
• 箱板纸：盈利水平分化。
  • 高档箱板纸盈利下降5元/吨。
  • 低档箱板纸盈利上涨16元/吨。

机制纸及纸板产量数据

• 2025年1-3月累计产量：3819万吨，同比增长5.1%。
• 3月当月产量：1455万吨，同比增长5.1%。
• 2025年2月库存：
  • 产成品库存（测算值）同比增长8.9%，环比增长3.9%。
• 进出口情况：
  • 1-2月进口量同比下降4.9%。
  • 1-2月出口量同比增长14.5%。

投资建议与标的推荐

• 木浆系纸品：受成本支撑，文化纸、白卡纸价格有望修复。
  • 推荐：太阳纸业（买入）。
• 特种纸：浆价上行后半年内盈利通常扩张。
  • 推荐：仙鹤股份（买入）、华旺科技（买入）。
• 废纸系纸品：行业新增供给增速放缓，供需有望改善。
  • 推荐：玖龙纸业（买入）、山鹰国际（增持）。

风险提示

• 宏观经济风险：若增速放缓或终端需求下滑超预期，木浆和成品纸价格可能下跌，影响企业盈利。
• 海外项目风险：海外新项目推进不达预期，可能限制行业盈利提升。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）。
• 中国：造纸轻工行业。

投资评级标准

• 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%-15%。
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%-5%之间波动。
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。

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附注

• 分析师：李雪君、谢雨辰。
• 联系方式：李雪君：021-63325888*6069，lixuejun@orientsec.com.cn；谢雨辰：xieyuchen@orientsec.com.cn。
• 执业证书编号：李雪君：S0860517020001；谢雨辰：S0860524090001。
• 香港证监会牌照：BSW124。