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新发基金扩张，美债收益率上行——资金面周观察总结

核心内容

本报告主要分析了2021年3月第一周的金融市场及股票市场流动性情况，以及海外市场动态。内容涵盖银行间同业利率、基础货币、债券市场、股票市场资金供需、ETF申购赎回、产业资本增减持、融资融券、人民币汇率、美元指数、美债收益率变化、海外主要经济体经济数据及主要央行资产负债表变动等方面。

主要观点

1. 金融市场流动性

• 公开市场操作：本周公开市场到期量较少（800亿），央行投放资金500亿，净回笼资金300亿，回笼体量较小，市场整体资金面宽松。
• 利率变化：银行间质押式回购加权利率7天资金价格有所下降，R007均值为2.09%，DR007为2.04%。SHIBOR 3个月价格较上周下降，为2.77%。同业存单收益率整体下降。
• 基础货币：2月广义再贷款工具回笼578亿，MLF余额维持53500亿，PSL操作回笼246亿元，期末余额32104亿。
• 债券市场：利率债净供给2475.56亿，较上周大幅上升。同业存单发行量下降，净融资减少。

2. 股票市场流动性

• 资金流入：偏股基金净流入941亿，较上周增长。
• 资金流出：产业资本净减持70亿，北上资金净流出8亿，融资净流出41亿，IPO发行49亿。
• 保险持仓：截至2021年1月，保险投资股票与证券余额为2.95万亿，环比减少0.9%。
• ETF申购赎回：ETF整体净申购31.25亿份，其中创业板ETF50净申购5.11亿份，上证50ETF净赎回0.89亿份。
• 限售解禁：本周解禁规模为1072亿，下周解禁规模降至134亿。解禁高峰集中在2、6、7月，四季度解禁压力较小。

3. 海外市场

• 人民币汇率：本周美元兑人民币中间价均值为6.47，CFETS人民币汇率指数收于97.06，较上周上升。
• 美元指数：本周美元指数收于92.00，较上周下降。
• 美债收益率：美国10年期国债收益率上升至1.56%，较上周上升12BP。中美利差收窄至168.57BP。
• 海外央行操作：美联储小幅缩表，欧洲央行及日本央行持续扩表。
• 海外经济数据：美国2月制造业PMI为60.80，欧元区1月通胀水平提高，美国12月通胀小幅提高。

关键信息

金融市场流动性

• 公开市场到期量：800亿
• 央行投放资金：500亿
• 净回笼资金：300亿
• SHIBOR 3个月：2.77%，较上周下降6.7BP
• R007：2.09%，较上周下降28.73BP
• DR007：2.04%，较上周下降15.84BP
• 同业存单收益率：AAA+同业存单收益率（1个月/3个月/6个月）分别为2.29%、2.61%、2.75%，较上周分别下降4.91BP、7.49BP、10.84BP

股票市场流动性

• 偏股基金净流入：941亿
• 产业资本净减持：70.37亿
• 北上资金净流出：8.36亿
• 融资余额：15263亿，较上周减少41亿
• ETF净申购：31.25亿份，其中创业板ETF50净申购5.11亿份
• 限售解禁：本周解禁1072亿，下周解禁134亿

海外市场

• 美元兑人民币中间价：6.47
• CFETS人民币汇率指数：97.06
• 美国10年期国债收益率：1.56%，较上周上升12BP
• 日本10年期国债收益率：0.095%，较上周下降
• 美联储资产负债表：7.61万亿美元，较上周减少0.03万亿美元
• 欧洲央行资产负债表：7.11万亿欧元，较上周增加0.009万亿欧元
• 日本央行资产负债表：712.60万亿日元，较上周增加0.47万亿日元

风险提示

• 政策监管风险：若未来政策监管超预期调整，可能对股市流动性产生影响，需进一步分析。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。
• 本报告基于可信的公开资料，反映了作者的研究观点，但不保证其准确性和完整性。
• 报告中的信息可能随时调整，投资者应自行关注更新。
• 本报告不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，仅供参考。