20220516-爱建证券-利率债周报_资金面宽松_收益率普遍下行_13页_3mb

爱建证券利率债跟踪报告总结

核心内容概览

本报告为爱建证券研究所于2022年5月16日发布的利率债跟踪报告，重点分析了中国及海外债券市场的流动性状况、利率变化、一级市场发行情况、二级市场交易表现以及宏观高频数据对债市的影响。

主要观点与关键信息

1. 流动性观察

• 公开市场操作：本周央行货币投放为600亿元，回笼200亿元，净投放400亿元。未开展MLF操作。
• 货币市场利率：
  • DR001加权平均利率为1.31%，较上周五下跌2个BP。
  • DR007加权平均利率为1.55%，较上周下跌10个BP。
  • DR014加权平均利率为1.57%，较上周五下跌18个BP。
  • Shibor隔夜为1.31%，较上周五下跌4个BP。
  • Shibor1月为2.02%，较上周五下跌9个BP。
  • Shibor3月为2.15%，较上周五下跌5个BP。
• 质押式回购成交量：本周银行间质押式回购日均成交量为59115.88亿元，较上周增加13452.03亿元，显示市场流动性有所改善。

2. 一级市场

• 本周利率品种共发行总额13976.18亿元，到期偿还总额为10236.57亿元，净融资额为3679.61亿元。
• 其中，国债发行额为2204.1亿元，地方政府债发行额为3028.1亿元，政策性银行债发行额为1120亿元。

3. 二级市场

• 国债收益率：
  • 十年期国债收益率为2.81%，较上周五下跌2个BP。
  • 五年期国债收益率为2.59%，下跌3个BP。
  • 二年期国债收益率为2.30%，下跌5个BP。
• 国开债收益率：
  • 十年期国开债收益率为3.00%，下跌3个BP。
  • 七年期国开债收益率为3.03%，下跌3个BP。
  • 五年期国开债收益率为2.77%，下跌2个BP。
  • 三年期国开债收益率为2.55%，下跌5个BP。
  • 一年期国开债收益率为2.08%，下跌6个BP。
• 二级市场收益率整体下行，反映市场对利率下行的预期增强。

4. 宏观高频数据跟踪

4.1 通胀

• 农产品批发价格200指数、22省市猪肉平均价、RJ/CRB商品价格指数及南华工业品指数均有所波动，显示通胀压力有所缓解。
• 布伦特原油与WTI原油期货结算价小幅下降，反映国际油价趋于平稳。

4.2 房地产

• 30大中城市商品房成交面积及100大中城市供应土地规划建筑面积数据表明，房地产市场仍处于调整阶段，成交量和供应量均未明显回升。

4.3 汽车

• 乘用车日均销量同比数据未明确，但唐山钢厂高炉开工率略有下降，可能反映制造业活动放缓。

4.4 钢铁

• Myspic钢材价格指数显示钢材价格略有下降，反映市场需求疲软。

4.5 煤炭

• 全国煤炭价格指数略有波动，显示煤炭市场供需关系趋于平衡。

4.6 水泥

• 全国水泥价格指数小幅下降，反映建筑行业需求未明显回暖。

5. 海外债市

• 美债收益率及期限利差（10Y-2Y）有所变化，显示海外市场对经济前景的预期存在分歧。
• 日本与德国国债收益率数据表明，欧洲市场利率仍处低位，日本市场维持宽松政策。

风险提示

• 短期资金面扰动：流动性变化可能对债券市场产生短期影响。
• 海外货币政策扰动：国际货币政策调整可能对国内市场形成压力。

投资评级说明

• 公司评级：根据未来6个月内个股相对大盘的涨幅，分为强烈推荐、推荐、中性和回避四个等级。
• 行业评级：根据行业相对市场基准指数的收益率，分为强于大市、同步大市和弱于大市。

重要免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证数据的准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权属爱建证券所有，未经许可不得擅自使用或传播。

分析师信息

• 分析师：杨松晓
• 执业编号：S0820520080001
• 联系方式：TEL: 021-32229888-25525；E-mail: yangsongxiao@ajzq.com
• 机构地址：上海市浦东新区世纪大道1600号33楼（陆家嘴商务广场）
• 网站：www.ajzq.com