20210302-中泰证券-资金面周观察_新发基金扩张_解禁压力上行_19页_1mb

新发基金扩张，解禁压力上行——资金面周观察总结

核心内容

本报告主要分析了2021年2月20日至2月26日期间中国及海外金融市场流动性状况、股票市场资金流动情况以及限售解禁压力的变化。同时，报告也提到了未来一周解禁规模的上升趋势，并对政策监管风险进行了提示。

金融市场流动性

银行间同业利率

• 上周资金面维持宽松，央行公开市场逆回购规模为每天100-200亿。
• 银行间回购利率（DR007）均值为2.20%，较上周上升12.44BP。
• SHIBOR3M较上周上升0.1BP至2.83%。
• 同业存单收益率有所下降，AAA+同业存单1个月、3个月、6个月收益率分别为2.33%、2.69%、2.86%，分别较上周下降10.73BP、18.07BP、8.82BP。

基础货币

• 1月广义再贷款工具投放2133亿，其中MLF投放2000亿，期末余额上升至53500亿。
• PSL期末余额维持在32350亿。

债券一级市场

• 利率债计划发行560.00亿，实际发行560.00亿，净供给为-2926.18亿。
• 同业存单计划发行1155.1亿，实际发行902.2亿，发行量下降，净融资下降。

债券二级市场

• 国债收益率：1年期国债收益率为2.60%，较上周下降2.13BP；10年期国债收益率为3.28%，较上周上升1.93BP。
• 期限利差：10Y国债与1Y国债利差走阔4.06BP至67.62BP；10Y国开债与1Y国开债利差走阔2.34BP至101.62BP。

股票市场流动性

资金需求

• 本周资金流入方面，偏股基金净流入596亿，融资净流入26亿。
• 资金流出方面，产业资本净减持23亿，北上资金净流出75亿，IPO本周募集79亿。

解禁压力

• 本周解禁规模为1073亿，下周解禁规模上升至1496亿。
• 主板解禁规模最大，为1419亿，其次是科创板64亿和创业板12亿。
• 限售解禁占比超过流通A股市值10%的公司有：三六零、合肥城建、华菱钢铁、格尔软件、精工钢构、数字政通。

资金供给

• 金融资本：

  • 北上资金净流出75.01亿，2021年累计净流入811.81亿。
  • 行业方面，净流入前三为电气设备、农林牧渔、化工；净流出前三为食品饮料、电子、国防军工。
  • 个股方面，净买入前三为中国平安、宁德时代、阳光电源；净卖出前三为贵州茅台、格力电器、五粮液。
  • 南下资金净流出105.52亿，2021年累计净流入3220.56亿。
  • 个股方面，净买入前三为中国移动、银河娱乐、中国平安；净卖出前三为美团点评-W、香港交易所、腾讯控股。

• 私募基金：

  • 1月私募证券投资基金管理规模4.36万亿，环比上升15.7%。
  • 证券投资类私募基金管理家数8916家，占整个私募基金比例36.3%。

• 信托与保险：

  • 信托投资股票与基金余额分别为6063亿、2524亿，环比上升5.0%、7.7%。
  • 保险投资股票与证券余额为2.98万亿，环比上升5.7%。

• ETF申购赎回：

  • ETF整体净申购240.04亿份。
  • 上证50ETF净申购4.55亿份，沪深300ETF净申购0.44亿份，中证500ETF净申购0.02亿份，创业板ETF50净申购20.25亿份。

产业资本

• 本周产业资本净减持22.98亿，环比增加。
• 高管净减持18.07亿，公司净减持3.85亿，个人净减持1.06亿。
• 净增持71家，净减持158家。
• 净减持最多的三个行业为医药生物（-11.05亿）、农林牧渔（-10.20亿）、电子（-3.83亿）。
• 净增持最多的行业为商业贸易（8.47亿）。
• 净增持最多的公司为三棵树、科森科技、深天地A。
• 全月来看，净增持最多的行业是商业贸易，净减持最多的行业是电子、医药生物、计算机。

海外市场

• 美元兑人民币中间价均值为6.46，2月均值6.46，1月均值为6.48。
• CFETS人民币汇率指数2月26日收于96.40，较上周上升0.09点；2月平均为96.58，1月平均为96.07。
• 美元指数本周均值为90.28，较上周下降。
• 美国10年期国债收益率上升至1.44%，较上周上升10BP；1年期国债收益率为0.08%，较上周上升1BP。
• 中美10Y国债收益率利差收窄至184BP。

主要观点

• 金融市场流动性总体维持宽松，短债收益率下行，长债市场震荡向上。
• 股票市场流动性小幅上升，资金流入以偏股基金和融资为主，流出以产业资本和北上资金为主。
• 未来一周解禁规模显著上升，需关注其对市场流动性的影响。
• 海外市场美元指数下降，美国长债收益率上行，中美利差收窄。
• 产业资本减持规模增加，主要集中在医药生物、农林牧渔、电子等行业。

关键信息

• 资金面：央行逆回购规模维持在100-200亿，DR007均值为2.20%。
• 解禁压力：下周限售解禁规模为1496亿，主板为主要解禁板块。
• 北上资金：本周净流出75亿，2月以来累计净流入811亿。
• ETF申购赎回：ETF整体净申购240亿份，创业板ETF50净申购20.25亿份。
• 中美利差：10Y国债收益率利差收窄至184BP。
• 产业资本：净减持规模环比上升，主要集中在医药生物、农林牧渔、电子等行业。

风险提示

• 政策监管超预期的风险。若未来政策发生重大调整，可能对股市流动性产生影响，需进一步分析。