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LPG价格震荡运行总结

核心内容

LPG（液化石油气）价格近期呈现震荡运行态势，LPG2202合约预计运行区间为[4000，4500]。整体市场环境呈现供需双稳、需求季节性回暖、库存高位运行等特征。

主要观点

• 价格震荡：LPG期价在[4000，4500]区间内震荡，主要受原油价格波动及市场情绪影响。
• 供应端稳定：国内液化气产量略有下降，但进口到港量预计增加，整体供应保持稳定。
• 需求端回暖：气温下降推动民用气需求上升，下游深加工行业开工率提升，利润尚可。
• 库存高位运行：华东港口库存小幅增加，华南库存明显下降，但整体库存仍处于高位。

关键信息

一、市场驱动逻辑

1. 原油价格震荡：OPEC+维持40万桶/日增产计划，市场对奥密克戎变异毒株的担忧减弱，预计原油价格将宽幅震荡，间接影响LPG价格。
2. 国内供应情况：
   • 12月10日-12月16日当周，国内液化气产量为50.73万吨，环比下降0.9%。
   • 进口到港量预计增加，但实际到港量因船期集中而略低于预期。
   • 华东地区到港量为11.9万吨，华南为7.6万吨，山东烟台港到港量为11.2万吨。
   • 当周到港量含锚地资源约75.3万吨，以华东和华南为主。
3. 下游需求情况：
   • 气温下降，LPG燃烧需求增加，民用气进入旺季。
   • 下游深加工行业开工率提升，MTBE、烷基化、PDH装置开工率分别环比上涨3.07%、1.82%、2.01%。
4. 库存变化：
   • 华东港口库存增加0.9%，华南港口库存下降7.49%。
   • 当周国内液化气库存整体高位运行，去化速度需重点关注。

二、价格与利润情况

• 现货价格：截至12月17日，广州石化民用液化气出厂价为5188元/吨。
• 基差情况：上周LPG期价收于4291元/吨，广州石化价格与LPG主力合约收盘价基差为897元/吨，近期基差偏强。
• 进出口利润：华东地区丙烷进口利润为正，丁烷进口利润有所波动，出口量上升，出口均价上涨。

三、操作建议

• 震荡思路：当前LPG价格处于震荡区间，建议以震荡思路对待，关注库存变化及船货到港情况。

四、风险提示

• 油价波动风险：突发事件可能对油价造成大幅波动，进而影响LPG价格。
• 疫情风险：国内新冠疫情再度爆发可能对需求及物流造成影响。

本周关注重点

• 船货到港情况：重点关注进口VLGC船到港量及锚地资源变化。
• 库存变化：关注华东与华南港口库存去化速度，判断市场供需变化。

数据来源与联系方式

• 数据来源：Wind、隆众资讯、中财期货投资咨询总部。
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