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LPG市场分析总结（2021年10月）

核心内容概述

2021年10月，LPG（液化石油气）价格维持高位震荡态势，指数运行区间在[6250, 6900]元/吨之间。整体市场受原油价格高位运行、民用需求预期改善及进口成本支撑等多重因素影响，呈现一定的上涨趋势。然而，由于基差较弱，市场仍面临一定压力。

主要观点

• LPG价格走势：高位震荡，指数运行区间为[6250, 6900]元/吨。
• 操作建议：逢低做多，把握市场波动机会。
• 风险提示：
  • 油价受突发事件影响可能大幅波动。
  • 国内新冠疫情再度爆发可能影响市场需求。

驱动逻辑分析

1. 原油供应偏紧

• 原油供应仍处于偏紧状态，冷冬预期提振了原油需求前景。
• 10月油价预计维持高位震荡，对LPG价格形成支撑。

2. 民用需求预期向好

• 随着天气逐渐转凉，液化气民用需求将逐步提升，推动市场走强。
• 下游深加工方面，MTBE开工率略有回升，PDH开工率明显上升，显示工业需求有所恢复。

3. 港口库存压力

• 当前港口库存仍处于高位，但需关注去化速度。若去化缓慢，将对价格形成下行压力。
• 华南和华东地区库存均有小幅上升，但民用气库存降幅较大。

4. 进口成本支撑

• 沙特阿美公司10月CP（成本价）公布，丙烷和丁烷价格均较9月上涨。
  • 丙烷：800美元/吨（上涨135美元/吨）
  • 丁烷：795美元/吨（上涨130美元/吨）
• 折合到岸成本分别为5902元/吨和5876元/吨，对LPG期价形成支撑。

供应端情况

1. 国内产量

• 2021年8月国内液化气产量为408.3万吨，环比下降2.41万吨。
• 随着炼厂检修期结束，预计产量将保持稳定。

2. 进出口数据

• 液化丙烷：
  • 进口量：160.13万吨（环比增加3.65%）
  • 进口均价：673.73美元/吨（环比上涨5.79%）
  • 出口量：2万吨（环比下降41.63%）
  • 出口均价：711.8美元/吨（环比上涨8.53%）
• 液化丁烷：
  • 进口量：52.59万吨（环比增加3.47%）
  • 进口均价：681.21美元/吨（环比上涨10.08%）
  • 出口量：3.64万吨（环比下降24.19%）
  • 出口均价：706.61美元/吨（环比上涨9.82%）

3. 船期数据

• 10月船期数据较上月有所增加，进口船货到港量上升，对市场供应产生一定影响。

本月关注重点

• 船货到港情况：关注进口船货的到港节奏，对港口库存变化有直接影响。
• 库存去化速度：库存水平仍是影响价格的重要因素，需密切跟踪库存变化趋势。
• 需求旺季到来：天气转凉，LPG民用需求有望提升，但工业需求尚未全面恢复。

关键数据图表

• 图1：LPG现货价格走势
• 图2：LPG基差变化
• 图3：液化丙烷进出口量
• 图4：液化丁烷进出口量
• 图5：LPG产量变化
• 图6：CP合同报价
• 图7：CP合同预测价
• 图9：MTBE开工率
• 图10：烷基化装置开工率
• 图12：LPG港口库存率
• 图13：LPG厂库库存率

重要联系信息

• 中财期货有限公司
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风险与注意事项

• 油价波动风险：国际局势或突发事件可能导致油价剧烈波动，进而影响LPG价格。
• 疫情风险：国内疫情再度爆发可能抑制终端需求，对市场产生下行压力。
• 库存变化：库存去化速度是决定价格走势的关键，需持续关注。

总结

LPG市场在2021年10月整体呈现高位震荡趋势，主要受到原油价格支撑、民用需求预期改善以及进口成本上升等因素推动。尽管当前基差较弱，但市场仍有上涨动力。投资者应关注进口船货到港节奏、库存去化速度以及天气变化对需求的影响，建议在价格回调时择机做多。同时，需警惕油价波动和疫情反复等风险因素。