20180605-上海证券-2018年通信行业中期投资策略_赋能传统产业_接万物互联_15页_1mb

通信行业2018年中期投资策略总结

核心内容

2018年中期通信行业投资策略报告指出，通信行业正处于从传统通信向万物互联转型的关键阶段。随着5G网络建设的启动和物联网（IoT）技术的广泛应用，行业迎来新的发展机遇。尽管传统通信领域的资本开支有所下降，但物联网、光通信、IDC等新兴领域的发展势头强劲，成为推动行业增长的核心动力。

主要观点

• 资本开支下降：中国移动2017年资本开支1775亿元，同比下降5.2%；2018年计划1661亿元，同比下降6.4%。中国电信2018年资本开支为887亿元，同比下降8.37%。其中，中国移动在宽带和传输网领域的投资大幅下滑。
• 物联网成为新引擎：三大运营商加快布局NB-IoT网络，智能设备连接数快速增长。中国移动2017年连接数达2.29亿个，同比增长122%；中国电信达4430万个，同比增长212%。阿里巴巴也宣布未来5年发展100亿个物联网连接数。2018年将开启物联网与传统产业融合的浪潮，如新零售、新制造等。
• 5G带动产业链升级：5G建设将推动基站设备、终端、光模块等产业链需求增长，为相关企业提供发展机遇。
• 行业估值较高：通信行业市盈率（TTM，整体法）达65倍，排名行业第二，处于高位。
• 投资建议：行业评级为“增持”，部分重点公司如日海通讯、光讯科技、中国联通等也获得“增持”或“谨慎增持”评级。

关键信息

电信业务发展情况

• 2017年电信业务总量达27557亿元，同比增长76.4%。
• 电信业务收入12620亿元，同比增长6.4%。
• 2018年1-4月电信业务总量同比增长125%，收入增长4.5%。
• 移动数据和互联网接入业务成为增长主要驱动力，2018年1-4月移动数据及互联网业务收入达2141亿元，同比增长14.2%。
• 固定通信业务收入占比持续上升，光纤接入用户占比达85.6%。

物联网发展与应用

• 物联网连接数快速增长，预计2018年我国物联网产业规模将超过15000亿元。
• 物联网赋能传统产业，如医疗、工业、消费品等，提升产业效率。
• 物联网产业链主要包括芯片、模组、终端和行业应用，其中模组市场处于快速放量阶段，日海通讯和高新兴为市场主要参与者。

5G建设与产业链

• 2018年三大运营商启动5G实验网络建设，预计2019年将正式商用。
• 5G带动基站设备、光纤光缆、光模块、终端设备等产业链需求。
• 关键企业包括：信维通信、三安光电、麦捷科技、紫光股份、通宇通讯、盛路通信、武汉凡谷、大富科技、东山精密、春兴精工、中兴通讯、烽火通信、长飞光纤、亨通光电、中天科技、特发信息、中际旭创、光迅科技、新易盛、博创科技等。

重点公司分析

• 日海通讯：物联网产业链龙头，2017年营收增长15.47%，净利润增长54.83%。通过收购龙尚科技和芯讯通，成为全球物联网模组出货量领先企业，2018-2019年每股收益分别为0.56元和0.76元，评级为“增持”。
• 中国联通：混改后业绩有望改善，2017年营收增长8.59%，净利润增长374.75%。重点发展IDC、物联网、云计算和大数据，2018-2019年每股收益分别为0.11元和0.18元，评级为“谨慎增持”。
• 光讯科技：受益于光通信需求增长，2017年营收增长12.38%，净利润增长17.26%。未来两年每股收益预计分别为0.65元和0.84元，评级为“增持”。

行业表现与估值

• 通信行业指数年初至今涨幅排名第三，表现强势。
• 重点股票如平治信息、光环新网、东土科技、网宿科技、通鼎互联等表现突出。
• 通信行业整体市盈率（TTM，整体法）为65倍，处于较高水平。

投资建议

• 行业评级：“增持”，认为行业基本面看好，未来12个月行业指数将强于基准指数5%。
• 个股评级：日海通讯、光讯科技、中国联通均为“增持”或“谨慎增持”，反映其在物联网、光通信、IDC等领域的潜力。

风险提示

• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 投资建议仅供参考，不构成买卖依据。
• 投资者应结合自身情况独立判断，不以分析师建议替代个人分析。