2018年通信行业中期投资策略_赋能传统产业_接万物互联_13页_1mb

2018年中期通信行业投资策略总结

核心内容

2018年中期通信行业投资策略报告指出，通信行业正处于从传统通信向万物互联转型的关键阶段。行业整体在资本开支、业务增长和物联网发展等方面呈现显著变化，同时估值水平较高，但未来增长潜力较大。

主要观点

• 资本开支下降：2017年通信行业整体资本开支为1775亿元，同比下降5.2%。2018年资本开支计划进一步下降至1661亿元，同比下降6.4%。其中，中国移动在宽带和传输网投资大幅下滑，分别由2017年的184亿元和497亿元降至2018年的74亿元和445亿元。
• 物联网成为重点发展方向：三大运营商（中国移动、中国电信）及互联网巨头（如阿里巴巴）开始发力物联网NB-IoT网络，连接数快速增长。中国移动2017年NB-IoT连接数达229百万个，同比增长122%；中国电信达44.30百万个，同比增长212%。2018年将开启物联网与传统产业融合的浪潮，重点在新零售和新制造等领域。
• 5G推动产业链发展：随着5G建网的推进，基站及终端产业链将迎来发展机遇。2018年三家运营商开始5G规模实验网络建设，预计2019年开展5G业务，带动对基站设备、手机终端及配件的需求增长。
• 行业估值处于高位：通信行业市盈率（TTM，整体法）为65倍，位列所有行业第二，估值水平较高。
• 投资建议：整体行业评级为“增持”，重点关注物联网模组和终端企业，以及光通信产业链相关公司。

关键信息

资本开支变化

• 中国移动：2017年资本开支1775亿元，同比下降5.2%；2018年计划资本开支1661亿元，同比下降6.4%。
• 中国电信：2018年资本开支为887亿元，同比下降8.37%。
• 宽带与传输网投资：中国移动宽带投资从184亿元降至74亿元，传输网投资从497亿元降至445亿元，整体大幅下滑。

物联网发展趋势

• 连接数增长：2017年，中国移动NB-IoT连接数增长122%，中国电信增长212%。
• 行业应用扩展：物联网在医疗、工业、消费品、汽车等领域有广泛应用，2018年将推动与传统产业的深度融合。
• 产业链布局：物联网产业链包括芯片、模组、终端和行业应用，其中模组市场竞争激烈，日海通讯和高新兴为市场主要参与者。

通信业务增长

• 移动数据业务增长显著：2018年1-4月，移动数据及互联网业务收入2141亿元，同比增长14.2%，占电信业务收入的46.1%。
• 固定互联网业务稳步增长：1-4月固定互联网宽带接入流量同比增长52.6%，光纤接入用户占比达85.6%。
• 流量爆发式增长：4G用户增长及不限流量套餐推广（如中国联通的“冰淇淋”套餐）导致移动用户流量消费快速增长。

重点公司分析

物联网与5G产业链

• 物联网：作为5G时代的重要应用，物联网将推动传统产业的智能化改造，提升效率。
• 5G建网：2018年三家运营商启动5G实验网络建设，2019年将进入商用阶段，带动基站设备、光模块、光纤光缆等相关产业需求。
• 光模块与光纤光缆：随着100G光模块价格下降和400G光模块技术成熟，光通信行业将迎来快速增长。

行业表现

• 通信行业指数表现：2018年初至今，通信行业指数涨幅居前，排名第三。
• 重点股票表现：平治信息、光环新网、东土科技、网宿科技、通鼎互联等表现突出。

总结

2018年通信行业面临资本开支下降、业务结构转型和物联网发展加速的多重变化。尽管资本开支减少，但物联网与5G的发展为行业带来新的增长点。重点公司如日海通讯、中国联通和光讯科技在产业链中占据重要地位，未来发展前景乐观。行业估值处于较高水平，但投资建议为“增持”，表明市场对通信行业长期增长潜力的认可。