20210328-中泰证券-通信行业周报_三大运营商财务报解读_17页_1mb

报告摘要

通信行业周报总结（0322-0328）

核心内容

本周通信板块整体表现优于大盘，沪深300上涨0.62%，创业板上涨2.77%，通信板块上涨0.96%。通信（中信）指数的121支成分股本周换手率为0.90%，高于沪深300的0.53%，显示板块整体活跃度较高。

主要观点

三大运营商经营状况改善：
- 2020年三大运营商营收由负转正，中国移动、中国联通、中国电信分别实现营收7680.7亿元、3038.38亿元、3935.61亿元，同比增长2.97%、4.59%、4.74%。
- 净利润方面，中国移动同比增长1.13%，中国联通同比增长10.82%，中国电信同比增长1.47%。
- 净利率分别为14.04%、1.82%、5.30%，显示中国移动经营质量最优。
B端业务快速增长，云服务成为重要增长点：
- 中国移动政企业务收入1129.2亿元，同比增长25.78%，占服务收入16.23%；其中移动云、IDC等子类业务增速高达360%和54.29%。
- 中国联通产业互联网收入427.2亿元，同比增长30.01%，占服务收入15.49%；IDC、物联网、云计算和大数据等子业务增速在20%-60%之间。
- 中国电信IDC收入279.75亿元，同比增长10.12%；云计算收入111.75亿元，同比增长57.97%。
5G用户发展与ARPU值变化：
- 截至2020年底，国内5G用户达3.23亿户，中国移动市场份额达51.2%，远超其他运营商。
- 中国移动、中国联通、中国电信的移动ARPU值分别为47.4元、42.1元、44.1元，其中中国移动ARPU值同比下降3.46%，中国联通则同比增长4.21%，中国电信同比下降3.71%。
- 随着5G用户渗透率提升和终端累积，预计2021年移动ARPU值有望企稳回升。
2021年资本开支结构调整：
- 2020年三大运营商资本开支合计3300亿元，同比增长11.05%；其中5G相关资本开支1576.78亿元，同比增长326.4%，占比达47.78%。
- 2021年资本开支预算同比增长2.28%，达3406亿元，其中5G相关资本开支1846.72亿元，占比达54.21%。
- 中国移动计划新建12万2.6GHz基站，并与中国广电联合采购700MHz基站40万站以上。
- 中国联通和中国电信共建共享32万5G基站。

关键信息

投资建议

重点推荐公司：
- 电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通
- 5G主设备：中兴通讯
- 智能控制器：拓邦股份、和而泰、贝仕达克、朗科智能
- 物联网与车联网：移远通信、广和通、闻泰科技、移为通信、鸿泉物联
- 数据中心：宝信软件、科华恒盛、光环新网、万国数据、世纪互联、秦淮数据、奥飞数据、数据港、城地股份等
- 光器件和光模块：天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、仕佳光子
- IDC暖通设备：英维克、佳力图、依米康等
- 网络交换设备：星网锐捷、紫光股份
- 光电缆：中天科技、东方电缆、亨通光电
- 专用通信：上海瀚讯、七一二、海格通信、中国卫通等

风险提示

5G投资不及预期风险
市场竞争加剧风险
海外贸易争端
市场系统性风险

本周重点公告与新闻

公司公告

江苏雷利：2020年度营收增长7.43%，净利润增长19.28%
梦网科技：一季度净利润预计增长34.06%-78.75%
创维数字：营收下降4.43%，净利润下降38.73%
七一二：控股股东拟减持不超过2%的股份
振芯科技：营收增长22.38%，净利润增长1657.46%
沪电股份：营收增长4.65%，净利润增长11.35%
长飞光纤：营收增长5.82%，净利润下降32.14%

重要新闻

亚马逊云科技发布中国业务战略：
- 提出“三驾马车”战略，包括全球领先云科技服务、全球基础设施服务、与华米科技战略合作
- 由西云数据运营的宁夏区域将进行二期扩容，由光环新网运营的北京区域将新增可用区
终端成为5G发展重大障碍：
- 5G用户数远高于终端数，终端性价比低是主要问题
- 运营商和厂商应共同努力，提升市场培育能力
中国移动2021年资本开支预算1836亿元，其中5G相关投资约1100亿元：
- 2020年资本开支1806亿元，主要用于5G精品网络、云基础设施、“3+3+X”数据中心等
- 2021年将加速云基础设施构筑，推动云网融合一体化发展
工信部发布“双千兆”网络协同发展行动计划：
- 目标是三年内实现固定和移动网络普遍具备“千兆到户”能力
- 2021年底千兆光纤网络将覆盖2亿户家庭，新增5G基站超60万个
- 2023年底目标为覆盖4亿户家庭，5G网络实现乡镇级以上区域覆盖
小米2020年收入2459亿元，同比增长19.4%：
- 智能手机收入1522亿元，同比增长24.6%
- 境外收入增长34.1%，AIoT平台连接设备突破3亿
中国联通发布6G愿景：
- 提出“智能、融合、绿色、可信”的6G愿景
- 推出多项6G白皮书，强调核心技术研究、标准化推动和产业合作
中国电信落实中小企业提速降费：
- 推出“云电脑”、“商企智能组网”、“天翼云会议”等信息化服务
- 助力中小企业数字化转型，展现云网融合技术优势
李彦宏致辞：百度回港上市为二次创业：
- 百度在美国上市为第一次创业，现以人工智能为核心业务
- 强调技术的重要性，提出“二次创业”理念，保持危机感和创新精神
京东方将首次为三星提供OLED显示屏：
- 韩媒报道京东方将为三星提供柔性OLED面板
- 预计对韩国显示产业产生重大影响
腾讯2020年投资总额超120亿美元：
- 投资163家初创企业，涉及多个行业
- 以保持小股东身份为主，避免直接管理
- 投资主要集中在游戏和娱乐行业，已投资拼多多、美团、Sea等企业