20210117-中泰证券-中泰通信行业周报_运营商估值修复_关注物联网安全_12页_1mb

通信行业周报总结（0111-0117）

核心内容概述

本周通信板块表现强劲，上涨2.78%，明显优于沪深300指数（下跌0.68%）。板块内个股涨跌幅分化明显，部分公司涨幅显著，而另一些则出现较大跌幅。中泰证券维持“增持”评级，重点推荐多个通信相关企业，涵盖运营商、物联网、光通信、数据中心等多个细分领域。

主要观点

运营商估值修复

• 三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）2020年前三季度实现营收12924亿元，同比增长2.4%。ARPU值增速改善，尤其是中国联通连续两个季度同比提升。
• 纽交所摘牌事件对运营商短期股价造成影响，但情绪已逐步消化，当前估值处于近5年低位，具备修复空间。
• 运营商积极布局产业互联网（IDC、物联网、云计算等），为未来增长提供动力。

物联网安全发展

• 工信部提出2022年初步建立物联网基础安全标准体系，2025年形成完善体系，推动行业规范发展。
• 随着5G网络覆盖的提升和物联网应用的深入，安全风险日益突出，标准体系的建立将有助于提升物联网安全能力。

投资建议

• 推荐关注5G网络建设、5G应用、物联网、光通信产业链等方向。
• 重点推荐公司包括：中国移动、中国电信、中国联通（运营商）；闻泰科技、移远通信、广和通、移为通信、和而泰、拓邦股份（终端与物联网）；上海瀚讯、中国卫通、震有科技（军工通信）；宝信软件、数据港、城地股份、科华恒盛、光环新网、万国数据、世纪互联、奥飞数据（数据中心）；英维克、佳力图、依米康（IDC暖通设备）；中兴通讯、烽火通信（5G主设备商）；意华股份、天孚通信、新易盛、华工科技、光迅科技、博创科技（连接器与光器件）；紫光股份、星网锐捷（交换路由设备商）。

关键信息

市场回顾

• 沪深300下跌0.68%，创业板上涨2.16%，通信板块上涨2.78%，表现优于大盘。
• 通信板块换手率1.54%，高于沪深300的0.87%，显示板块活跃度较高。
• 涨幅前五的公司：路畅科技（61.07%）、博创科技（19.39%）、东信和平（14.81%）、亿联网络（9.06%）、华测导航（8.30%）。
• 跌幅前五的公司：亿通科技（-18.47%）、瑞斯康达（-10.08%）、大唐电信（-9.97%）、*ST星海（-8.38%）、春兴精工（-7.64%）。

本周重点公告与新闻

• 新天科技：中标NB-IoT智能水表、智慧水务项目，中标金额约4,879.14万元。
• 华正新材：2020年获得政府补助1211.88万元，占净利润的11.86%。
• 海能达：拟在东莞设立全资子公司，注册资本50万元，主营软件开发、系统集成等。
• 中兴通讯：转让北京中兴高达通信技术有限公司90%股权，金额10.35亿元。
• 宝信软件：2020年获得政府补贴及退税合计9545.59万元。
• 三维通信：郑剑波减持公司股份2.0475%。
• 城地香江：预计2020年净利润增长15%~30%。
• 拓邦股份：收购宁辉锂电70%股权，增资后持股83.5%。
• IDC报告：2020年第四季度全球PC市场出货量同比增长26.1%，全年增长13.1%。
• Gartner预测：2021年全球可穿戴市场支出将达815亿美元，同比增长18.1%。
• 移动云：通过可信云三项认证，提升其在云计算领域的可信度。
• H3C Workspace：新华三实现8000研发人员同时云上办公，提升远程工作安全性与效率。
• 三星CIS涨价：中低端CIS价格提升40%，其他供应商也出现20%左右涨价，显示行业供需变化。

风险提示

• 5G投资不及预期
• 市场竞争加剧
• 海外贸易争端
• 市场系统性风险

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
• 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
• 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。

行业与公司动态

• 通信板块整体表现优于大盘，具备投资价值。
• 运营商基本面向好，估值处于低位，具备修复潜力。
• 物联网安全标准体系逐步完善，行业发展逐步规范。
• 5G网络建设持续推进，带动终端、应用及产业链发展。
• 企业数字化转型加速，云原生、边缘计算、AI等技术趋势显著。

图表目录

• 图表1：通信板块涨跌幅前五
• 图表2：中泰通信重点覆盖公司最新估值
• 图表3：三大运营商营业收入（亿元）
• 图表4：三大运营商净利润（亿元）
• 图表5：三大运营商ARPU值（元/户/月）
• 图表6：三大运营商ARPU值同比增速
• 图表7：运营商5G套餐用户情况（百万户）
• 图表8：三大运营商PB估值（港股）
• 图表9：物联网基础安全标准体系框架

重要声明

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