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通信行业周报总结（2024年04月02日）

核心内容概览

本周通信行业整体呈现回调走势，中信通信指数周跌幅为4.94%，在30个一级行业中排名靠后。尽管板块整体承压，但部分个股表现突出，尤其是物联网与5G-A相关企业。分析师刘京昭维持对通信行业“增持”评级，认为行业长期发展趋势向好，具备持续投资价值。

主要观点

1. 运营商业绩披露完毕，战略调整带来投资新方向

• 业绩表现：2023年三大运营商营收和利润均实现增长，其中中国移动营收增长最快，归母净利润增长相对温和；中国电信和中国联通则在利润增长方面表现更优。
• 资本开支：中国移动2024年资本开支预计为1,730亿元，其中5G网络和算力发展是重点；中国电信和中国联通也加大了对5G和产业数字化的投资。
• 智算中心与大模型：中国移动和中国电信在智能算力布局方面表现突出，分别达到10.1EFLOPS和11.0EFLOPS。两家运营商均推出了自主研发的大模型体系，如“九天”、“星辰”、“元景”，并推动大模型在多个行业的应用。

2. 物联网龙头业绩兑现，工业通信市场迅速崛起

• 广和通：2023年营收和净利润均实现显著增长，分别为77.16亿元和5.64亿元，同比增长36.65%和54.47%。公司推出多款5G模组和智能座舱产品，同时在海外认证方面取得进展。
• 三旺通信：2023年营收和净利润分别增长30.90%和13.77%，公司通过推出全栈式工业互联网解决方案，强化了在工业通信市场的地位，并加快了海外市场拓展。

3. “光退铜进”引发担忧，光通信发展趋势稳定不变

• 事件背景：英伟达发布GB200 NVL72芯片，其内部使用大量铜缆，引发市场对“光退铜进”的担忧。
• 核心观点：尽管内部采用铜互联，但外部数据交换仍依赖光模块，随着大模型发展和算力需求增长，光通信行业长期利好。
• 建议关注：中际旭创、新易盛、天孚通信等光通信相关企业。

4. 5G-A概念持续走高，多领域或将长期收益

• 商业化加速：中国移动在杭州启动全球首个5G-A商用部署，计划年内扩展至全国超300个城市。
• 技术亮点：5G-A引入RedCap、无源物联、通感一体等技术，具备广泛的应用前景。
• 建议关注：运营商（中国移动、中国联通、中国电信）、设备制造商（中兴通讯、信维通信、通宇通讯、武汉凡谷、盛路通信）、物联网模组（移远通信、广和通）等相关企业。

关键信息

5G-A商业化进展

• 中国移动已发布首批100个5G-A商用城市名单，并计划年内扩展至300个城市。
• 5G-A技术包括RedCap（低成本、低功耗）、无源物联（低成本、免维护）、通感一体（融合通信与感知）等，将在智能制造、智慧物流、交通监测、低空物流管理等领域带来突破。

运营商云业务表现亮眼

• 三大运营商2023年云业务收入合计2315亿元，超过阿里云两倍。
• 天翼云、移动云、联通云分别实现营收972亿元、833亿元、510亿元，同比增长分别为67.9%、65.6%、41.6%。

行业行情回顾

• 板块走势：通信板块整体回调，通信设备、通讯工程服务、增值服务II分别下跌6.52%、7.18%、7.67%。
• 个股表现：涨幅前五为神宇股份（20.41%）、ST路通（15.10%）、三旺通信（13.95%）、硕贝德（13.94%）、ST天喻（13.79%）；跌幅前五为博创科技（-19.68%）、ST九有（-19.17%）、会畅通讯（-15.96%）、新易盛（-15.93%）、新亚电子（-15.58%）。

行业重要公告

• 三旺通信：2023年营收4.39亿元，净利润1.09亿元，同比增长分别为30.90%和13.77%。
• 中国电信：2023年营收5,078.43亿元，净利润304.46亿元，同比增长分别为6.9%和10.3%。
• 大唐电信：连续3个交易日涨幅偏离值累计达20%，股票交易价格异常波动。
• 北纬科技：2023年营收2.65亿元，净利润2,288.05万元，同比增长分别为13.41%和34.81%。
• 太辰光：2023年营收8.85亿元，净利润1.55亿元，同比下降分别为5.22%和13.86%。
• 星网锐捷：2023年营收159.08亿元，净利润4.25亿元，同比增长1.06%和下降26.36%。

风险提示

• 国内外竞争压力：国内在核心技术人才和产品方面仍处于追赶阶段。
• 5G建设速度未达预期：可能影响行业整体发展节奏。
• 中美贸易摩擦：可能对全球贸易、供应链及行业格局产生影响。

投资建议

分析师刘京昭维持通信行业“增持”评级，认为行业基本面良好，未来在5G-A、智算、大模型等领域将有更多发展机遇，建议重点关注相关产业链企业。

行业要闻

• Intel AI PC加速计划升级：新增“AIPC开发者计划”和吸纳独立硬件供应商，推动AI在PC端的普及。
• Databricks发布DBRX开源大模型：性能优于主流开源模型，具备较强竞争力。
• 2023年中国PC市场：华为市场份额上升，超越戴尔和华硕，联想仍居榜首。
• 2023Q4中国云基础设施市场：支出达97亿美元，华为云紧追阿里云。

总结

通信行业在2024年一季度面临短期回调，但长期发展动能强劲，尤其是5G-A、大模型、智算中心等前沿技术领域。运营商在云业务和资本开支方面表现突出，物联网龙头公司业绩兑现，光通信行业受短期技术调整影响，但长期趋势依旧乐观。建议投资者关注具备技术优势和市场前景的细分领域企业，如5G-A设备制造商、大模型相关公司及光通信设备商。同时，需警惕国内外竞争加剧、5G建设进度以及中美贸易摩擦等风险因素。