20260411-国联期货-甲醇周报_低到港提供较强支撑_31页_1mb

国联期货甲醇周报总结

核心内容概述

本周甲醇市场受地缘局势缓和及供应端影响，整体呈现震荡走势。4月10日，MA2605主力合约收于3114元/吨，周跌幅4.07%。现货市场方面，太仓甲醇价格为3310元/吨，鲁北、鲁南及内蒙甲醇价格分别为2940元/吨、3020元/吨和2637元/吨，价差方面，MA5-9价差收于280元/吨，跨区价差整体呈下行趋势。

主要观点

1. 行情回顾

• 期货走势：MA2605周跌4.07%，市场情绪受地缘冲突缓解影响，地缘溢价有所挤出。
• 现货价格：太仓甲醇价格下跌5元/吨，鲁北下跌10元/吨，鲁南下跌30元/吨，内蒙上涨55元/吨。
• 价差变化：MA5-9价差收窄23元/吨；江苏-内蒙价差缩小60元/吨，鲁南-太仓价差缩小70元/吨。

2. 运行逻辑

• 海外供应：伊朗甲醇装置全部停车，恢复时间未知，进口缩量可能长期化；美伊局势缓和，地缘溢价消退，但港口到港量偏低，仍提供支撑。
• MTO利润：MTO利润处于偏低水平，存在负反馈风险；斯尔邦或于5月暂停内地长约，富德MTO装置可能降负。
• 出口放量：3-5月甲醇出口量预计20万吨，同比大幅增长，有助于港口库存去化。

3. 推荐策略

• MA2605参考区间：2800-3500元/吨。
• 操作建议：当前暂观望，等待市场进一步变化。

4. 风险点

• 地缘风险：霍尔木兹海峡通行情况可能影响供应。
• 政策干预：政府政策变动可能对市场造成冲击。
• MTO装置停车：若MTO装置大面积停车，将对需求端造成影响。

关键信息

5.1 成本分析

• 成本趋势：整体中性，电厂日耗季节性下行，采购需求疲软，厂内库存累积。
• 进口煤：贸易商加大进口煤采购，大秦线检修导致港口调入量下滑。
• 煤价走势：在进口煤缩量及煤化工高开工的双重支撑下，煤价表现超季节性，未来有望走强。

5.2 供应分析

• 国内供应：4月甲醇产量预估为773.63万吨。
• 检修情况：4月湖北盈德装置计划性检修，月底山西焦化等三套装置重启；部分装置如上海华谊、常州富德等长期停车或降负。
• 海外供应：伊朗甲醇装置全部停车，马油3#装置重启不顺，委内瑞拉一套装置检修。

5.3 进出口分析

• 进口量：4月进口量预计56万吨，3-5月出口量预计20万吨，同比大幅增长。
• 港口库存：港口库存进入去化通道，下周到港量预计14.89万吨，浮仓量逐步减少。

5.4 需求端分析

• MTO装置：广西华谊100万吨/年MTO装置或于4-5月投产；斯尔邦或于5月暂停内地长约，富德MTO装置或有降负计划。
• 下游开工率：甲醛、BDO、PTMEG等下游开工率维持在较高水平，部分企业库存较低。
• 需求结构：MTO、甲醛、冰醋酸、二甲醚等下游需求稳定，但整体供需仍存在缺口。

5.5 平衡表分析

• 供需情况：2026年甲醇供需平衡表显示，4月总供应为829.63万吨，总需求为892.69万吨，供需差为-63.06万吨。
• 月度数据：1-12月甲醇产量和进口量均呈现波动，出口量相对稳定，下游需求持续增长，但供需仍存在一定缺口。

结论

当前甲醇市场受地缘局势缓和及供应端影响，整体呈现震荡走势。虽然地缘溢价有所消退，但港口到港量偏低仍为市场提供支撑。建议投资者暂观望，关注地缘风险、政策干预及MTO装置变动等关键因素。整体来看，甲醇市场在成本支撑和出口放量的双重推动下，仍具备一定的上涨潜力。