20190915-安信证券-建筑行业动态分析：8月社融规模回暖，长三角一体化持续推进_10页_519kb

建筑行业8月社融规模回暖及市场表现总结

核心内容

2019年8月，社会融资规模增量为1.98万亿元，同比增长376亿元，显示融资环境有所改善。对实体经济发放的人民币贷款增加1.3万亿元，同比少增95亿元，但贷款余额占社融存量比例提升至68%。8月末社会融资规模存量达216.01万亿元，同比增长10.7%。整体来看，社融规模的回暖为建筑行业提供了较好的资金支持，特别是地方政府专项债和降准政策的推进，为基建投资提供了有力支撑。

主要观点

1. 政策支持增强：央行公布的数据显示，8月社融规模回暖，融资环境改善，政策支持加强，尤其是专项债和降准政策的双重作用，为基建托底提供了资金保障。
2. 市场表现积极：本周建筑行业（中信建筑指数）涨幅为1.63%，涨幅较上周略有下滑，但优于沪深300、上证综指和深证成指。行业整体呈现普涨趋势，其中勘察设计咨询和园林板块涨幅显著。
3. 估值修复预期：当前建筑行业市盈率（TTM）为10.47倍，市净率（MRQ）为1.09，均有所提升，行业估值处于历史较低水平，有望迎来估值与业绩共振。
4. 长三角一体化持续推进：虹桥主城片区单元规划（草案）公示，涉及住宅、交通、公共服务等多个领域，相关建设将推动建筑行业市场需求增长。
5. 外资关注提升：MSCI指数扩容后，建筑行业有11家企业入选，外资流入预期增强，将对相关公司产生积极影响。

关键信息

8月社融数据

• 社融规模增量：1.98万亿元，同比多增376亿元。
• 人民币贷款增加：1.3万亿元，同比少增95亿元。
• 社融存量：216.01万亿元，同比增长10.7%。
• 人民币贷款余额：146.82万亿元，同比增长12.6%。

市场表现

• 建筑行业指数（CS）周涨幅：+1.63%
• 行业市盈率（TTM）：10.47倍
• 行业市净率（MRQ）：1.09
• 涨幅前5公司：山鼎设计（+12.84%）、名家汇（+11.76%）、普邦股份（+11.76%）、延华智能（+9.84%）、农尚环境（+8.69%）
• 跌幅前5公司：名雕股份（-10.12%）、天域生态（-3.28%）、乾景园林（-3.02%）、弘高创意（-2.49%）、奇信股份（-1.40%）

政策动态

• 专项债及降准政策加码，支持基建投资。
• 上海市虹桥主城片区单元规划（草案）公示，规划范围88平方公里，涉及多个领域，包括住房保障、交通、公共服务等。
• 国家取消QFII和RQFII投资额度限制，提升外资配置意愿。

重点推荐公司

• 大建筑央企：中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、葛洲坝、中材国际、中国化学等。
• 勘察设计企业：中设集团、苏交科、设计总院等。
• 地方施工及生态园林公司：安徽建工、山东路桥、东珠生态、岭南股份等。

本周重大订单

风险提示

• 经济下行风险
• PPP推进不及预期
• 固定资产投资下滑
• 地方财政增长缓慢

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上

• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%

• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数

分析师声明

苏多永声明，其具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，研究观点独立公正，分析结论有合理依据。

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总结

当前建筑行业在政策支持和融资环境改善的背景下，估值修复预期增强，市场表现积极。长三角一体化持续推进，为行业带来新的发展机遇。重点推荐大建筑央企、勘察设计企业及优质地方国企。同时，需关注经济下行、PPP推进不及预期等风险。