房地产行业长三角一体化行业专题研究：长三角一体化，长弓已启，“箭”指未来-20190308-中原证券-42页_5mb

长三角一体化：长弓已启，“箭”指未来

核心内容

长三角一体化作为国家战略，正在加速推进，其在国家经济格局中占据重要地位，发展潜力巨大。该区域将通过交通互联互通、基础设施建设、产业协同发展等举措，打造世界级城市群。同时，房地产行业也将受益于中心城市辐射效应，特别是边界地区。

主要观点

• 一体化战略加速：长三角一体化上升为国家战略，国家发改委正编制发展规划纲要，三省一市已启动多项合作计划，如设立一体化示范区、推进城际铁路建设等。
• 交通互联互通：长三角将构建连接上海、南京、杭州、合肥、宁波的多“三角形”和放射状快速城际交通网络，目标是实现核心城市间1小时通达，周边节点城市间1-2小时通达。
• 基建先行：交通、建筑、建材、机械等行业将受益于一体化进程中的基建提升，尤其是轨道交通、港口、机场等基础设施。
• 房地产受益：长三角城镇化率低于粤港澳，但人口流入强劲，中心城市对周边区域的辐射效应将带动房地产市场需求，尤其是边界城市。

关键信息

一、长三角一体化战略正加速推进

• 长三角是“弓箭型”经济格局中的“箭头”，经济总量占全国近1/4。
• 2018年三省一市联合成立长三角区域合作办公室，发布三年行动计划，明确发展目标和任务。
• 2019年政府工作报告明确提出将长三角一体化上升为国家战略。

二、交通互联互通是重点

• 长三角未来将构建多“三角形”和放射状快速城际交通网络。
• 到2020年，城际铁路运营里程达6400公里，覆盖全部节点城市和80%以上的县（市）。
• 上海、南京、杭州、合肥、宁波将形成综合交通枢纽，提升区域交通网络效率。

三、基建板块受益

• 交运板块：受益企业包括上海机场、上港集团、宁波港、南京港、申通地铁。
• 建筑板块：受益企业包括苏交科、全筑股份、汉嘉设计、上海建工、浦东建设、杭萧钢构。
• 建材板块：受益企业包括海螺水泥、兔宝宝。
• 机械板块：受益企业包括康力电梯、康尼机电、上海沪工、永鼎股份、晋亿实业、田中精机、长盛轴承。

四、房地产受益于中心城市辐射效应

• 长三角城镇化率低于粤港澳，但人口流入强劲，存在人口支撑。
• 上海、苏州、杭州等发达地区流动人口比例超过40%，带动区域房地产需求。
• 受益企业包括上实发展、华夏幸福、中华企业、光大嘉宝、光明地产。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响区域经济和投资。
• 地方债务问题：基建投资可能带来债务压力。
• 一体化进程不及预期：可能影响相关行业的发展。

图表目录

• 图1：中国区域经济“弓箭型”格局
• 图2：2017年长三角、粤港澳和京津冀GDP总量对比
• 图3：长三角城市群区位图
• 图4：上海地铁运行示意图
• 图5：东京地铁示意图
• 图6：上海城市总体规划（2017-2035）综合交通协调图
• 图7：青浦、吴江、嘉善地理位置示意图
• 图8：华为青浦基地规划效果图
• 图9：华为青浦基地地块位置示意图
• 图10：上海机场营收及同比增速
• 图11：上海机场净利润及同比增速
• 图12：上港集团营收及同比增速
• 图13：上港集团净利润及同比增速
• 图14：宁波港营收及同比增速
• 图15：宁波港净利润及同比增速
• 图16：南京港营收及同比增速
• 图17：南京港净利润及同比增速
• 图18：申通地铁营收及同比增速
• 图19：申通地铁净利润及同比增速
• 图20：苏交科营收及同比增速
• 图21：苏交科净利润及同比增速
• 图22：汉嘉设计营收及同比增速
• 图23：汉嘉设计净利润及同比增速
• 图24：全筑股份营收及同比增速
• 图25：全筑股份此处录入标题
• 图26：上海建工营收及同比增速
• 图27：上海建工净利润及同比增速
• 图28：浦东建设营收及同比增速
• 图29：浦东建设净利润及同比增速
• 图30：杭萧钢构营收及同比增速
• 图31：杭萧钢构净利润及同比增速
• 图32：海螺水泥营收及同比增速
• 图33：海螺水泥净利润及同比增速
• 图34：兔宝宝营收及同比增速
• 图35：兔宝宝净利润及同比增速
• 图36：康力电梯营收及同比增速
• 图37：康力电梯净利润及同比增速
• 图38：康尼机电营收及同比增速
• 图39：康尼机电净利润及同比增速
• 图40：上海沪工营收及同比增速
• 图41：上海沪工净利润及同比增速
• 图42：永鼎股份营收及同比增速
• 图43：永鼎股份净利润及同比增速
• 图44：晋亿实业营收及同比增速
• 图45：晋亿实业净利润及同比增速
• 图46：田中精机营收及同比增速
• 图47：田中精机净利润及同比增速
• 图48：长盛轴承营收及同比增速
• 图49：长盛轴承净利润及同比增速
• 图50：六城市房价变化对比
• 图51：六城市人口变化幅度
• 图52：六城市房地产开发投资完成额变动情况
• 图53：G60科创走廊示意图

表格目录

• 表1：2014年长三角城市群与其他世界级城市群比较
• 表2：长三角城市群各城市规模等级
• 表3：2018年6月长三角地区主要领导座谈会期间部分签约项目
• 表4：《长三角地区一体化发展三年行动计划（2018-2020年）》“六个一批”内容
• 表5：长江三角洲地区规划重点工程
• 表6：2020年主要城市群城际铁路建设目标
• 表7：苏浙皖或具备建设地铁条件的地级市的GDP、财政收入和常住人口（2017年）
• 表8：苏浙皖城市已建、在建地铁状况
• 表9：上海综合运输通道方向及构成一览表
• 表10：沪苏浙皖主要机场2018年吞吐量情况
• 表11：青浦、吴江、嘉善三地上市公司一览表
• 表12：上实发展在长三角城市群房地产储备情况（截止至2018H1）
• 表13：上实发展部分长三角城市群房地产开发投资及销售情况（截止至2018H1）
• 表14：华夏幸福长三角城市群房地产储备情况（截止至2018H1）
• 表15：华夏幸福部分长三角城市群房地产开发投资情况（截止至2018H1）
• 表16：中华企业部分长三角城市群房地产开发投资情况（截止至2018H1）
• 表17：光大嘉宝部分长三角城市群房地产开发投资及销售情况（截止至2018H1）