20170213-东兴证券-医药生物行业周报_政策落地行业整合或将加速_关注结构优化下的流通龙头和优质创新仿制药企业_21页_1mb

报告摘要

医药生物行业周报总结（20170206-20170212）

核心内容概述

本周医药生物行业整体表现略逊于沪深300和创业板指数，申万医药指数上涨 $0.92%$，医药成交总额为880.68亿元，占沪深总成交额的 $4.35%$，行业热度较上周略有下降。行业估值（TTM，剔除负值）为41.15倍，较上周略有上涨，但整体仍低于2005年以来的均值。估值溢价率（剔除复星医药、浙江医药、新和成）为 $68.81%$，较上周下降1.62个百分点，仍处于相对低位。

主要观点

短期观点

行业整体维持谨慎乐观态度，建议自下而上选股。
推荐关注以下四条投资主线：
1. 低估值有积极变化的标的：如康美药业、华润双鹤、亿帆医药、中新药业等。
2. 处方药龙头：如丽珠集团、恩华药业、信立泰、华东医药、通化东宝等，具备估值合理、业绩持续成长、治疗领域刚需等优势。
3. 两票制推进下的商业龙头：如上海医药、九州通、瑞康医药等，建议关注两篇系列深度报告。
4. 医保目录调整与年报季报临近：重点关注丽珠集团、亿帆医药等，建议逐步布局绩优个股，尤其是潜在超预期标的。

中长期观点

医药行业已进入结构优化阶段，未来5-10年将从行业分化中寻找投资机会。
推荐关注五大投资主线：
1. 医改新政推进：包括药审改革、医保变革、一致性评价、三明模式、分级诊疗等。
2. 泛创新：创新药、创新技术、服务创新（如CRO、CMO）。
3. 泛服务：医疗服务、商业服务（如GPO、PBM）。
4. 国际化：制剂出口、研发国际化。
5. 高景气度领域：血液制品、儿童医疗及儿童药、IVD、中药饮片等。

关键信息

本周行业动态

福建省医保政策改革：
- 发布药品联合限价阳光采购规则及政策解读，标志着医保从被动支付向主动支付转变。
- 建立省级阳光采购平台，实施联合限价阳光采购、应急特殊药品阳光采购和其他药品阳光采购。
- 非竞争性目录中包含原研药、通过FDA认证的仿制药、通过一致性评价的药品及独家生产药品，建议关注创新药和独家品种。
疫苗流通和预防接种管理新政：
- 强化疫苗流通管理，要求疫苗生产企业采用“干线运输+区域仓储+区域配送”模式。
- 推动二类疫苗纳入国家免疫规划，提高接种率，利好疫苗行业长期发展。
- 建议关注智飞生物、天坛生物等具备研发和新品种引进能力的企业。
医疗器械审评沟通交流管理办法（试行）：
- 创新医疗器械和优先审批医疗器械可与器审中心进行会议沟通，提升审评效率。
- 鼓励企业与监管机构沟通，利好创新医疗器械企业，如乐普医疗、鱼跃医疗等。
医疗器械召回管理办法：
- 明确责任主体和召回范围，强化生产企业责任和监管要求。
- 加强信息公开和召回管理，利好行业龙头发展。
国务院药品生产流通使用政策改革意见：
- 生产环节：加快新药和短缺药品审评，推进一致性评价，利好CRO企业（如泰格医药）、辅料企业（如尔康制药）和优质仿制药企业（如恒瑞医药）。
- 流通环节：持续推进“两票制”，加速流通整合，利好全国性和区域性商业龙头（如上海医药、嘉事堂）。
- 使用环节：规范用药结构，推动治疗性药品使用，利好优质药企。