> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 白糖市场分析总结 ## 核心内容概览 本文主要分析了当前白糖市场的供需格局及未来走势，从**国内产量、库存、进口**和**国际供需**两个维度展开，结合期货行情与市场预期，为投资者提供参考。 --- ## 主要观点 ### 1. 国内白糖市场利空因素显著 - **产量上修**：2025/26榨季国内产糖量由1280万吨上调至1295万吨，产量增加导致库存压力增大。 - **库存高企**：截至6月末，广西食糖库存达266.71万吨，同比增加100万吨；全国食糖工业库存为449万吨，同比增加222万吨。若不考虑进口，2026年9月的结转库存将非常高。 - **进口增加**：2025/26榨季截至6月底，我国累计进口食糖约290万吨，同比增加40万吨。预计7-9月还有130万吨进口，本榨季进口量保守估计为420万吨，叠加国内产量，期末库存将达233万吨。 ### 2. 期货行情表现 - **白糖2609合约**：近期在空头大幅增仓下探至5121元/吨，但随后空头减仓，价格小幅反弹60个点。 - **空头操作**：空头在2609合约上减仓，但盈利有限。市场预期空头可能在2701合约上再次施压。 - **期现货价格**：目前期现货价格已跌破本榨季生产成本价，长期处于此价位不现实。 ### 3. 国际白糖供需变化 - **巴西减产**：巴西2026/27榨季截至6月上半月，累计产糖同比减少27.96万吨，出口量同比下滑。 - **国际供应过剩**：2026/27榨季，泰国、印度、巴西均可能减产，国际白糖供应从大幅过剩转为小幅过剩，价格进一步下跌难度加大。 - **投机资金动向**：ICE原糖期货+期权总持仓减少，但投机空头持仓增加，净空持仓扩大，显示市场看空情绪升温。 --- ## 关键信息汇总 ### 国内供需数据 | 项目 | 2026年6月 | 2025/26榨季累计 | 同比变化 | |------|----------|------------------|----------| | 产量 | 1295万吨 | - | 同比增加178.78万吨 | | 销量 | 847万吨 | - | 同比减少42.98万吨 | | 销糖率 | 65.41% | - | 同比放缓14.32个百分点 | | 工业库存 | 449万吨 | - | 同比增加222万吨 | | 广西库存 | 266.71万吨 | - | 同比增加100万吨 | ### 进口数据 | 项目 | 2026年6月 | 2026年1-6月 | 2025/26榨季累计 | 同比变化 | |------|----------|------------|------------------|----------| | 食糖进口量 | 28万吨 | 113.76万吨 | 290万吨 | 同比增加约40万吨 | | 糖浆与预混粉进口量 | 10.25万吨 | 61.86万吨 | 91.83万吨 | 同比增加约16万吨 | ### 期货行情 - **白糖2609合约**：空头减仓，价格反弹。 - **投机持仓**：ICE原糖净空持仓增加至68296手，显示市场看空情绪。 --- ## 后市展望 - **国内库存压力大**：产量增加、库存高企、进口持续，导致期末库存预计达233万吨，市场面临较大的库存压力。 - **国际供应趋紧**：2026/27榨季，泰国、印度、巴西均存在减产预期，国际供应将从过剩转向紧平衡。 - **价格走势**：期现货价格已跌破本榨季成本线，短期或有回调，但长期下跌空间有限。 - **空头策略**：空头可能在2701合约上再次发力，但需关注市场是否出现反弹信号。 --- ## 作者信息 - **作者**：韩广宇 - **职位**：农产品分析师 - **期货从业资格号**：F03099424 - **期货咨询资格号**：Z0020923 - **联系电话**：010-84555171 - **公司资质**：京证监许可【2012】76号 --- ## 免责声明 - 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考。 - 投资者应独立决策，国元期货不承担因使用本报告造成的损失。 - 报告基于公开资料，不保证内容的准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 未经许可，不得复制、转载或引用本报告内容。 ```