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白糖市场周报总结（2026/7/23）

核心观点

白糖市场整体呈现中性偏多的态势。尽管国内高库存压制了现货价格，但国际市场上巴西和印度的利好因素为原糖提供了支撑。巴西提升汽油中乙醇掺混比至E32，印度糖价创新高，预示原糖需求增强，有利于价格反弹。然而，国内消费疲软和进口量回升仍对价格形成压制，短期内市场情绪偏观望。

国际生产情况

巴西

• 当前产量：截至5月下半月，巴西中南部累计产糖量为683.8万吨，同比减少13.8万吨（-1.97%）。
• 乙醇政策：巴西宣布将汽油中乙醇掺混比从E30提升至E32，有助于提升乙醇需求，间接利好糖价。
• 出口情况：6月出口旺盛，7月前三周出口量为161.66万吨，日均出口量较上年下降20%。出口量可能因待装运量下滑而有所回落。
• 库存水平：巴西糖库存处于同期偏低位，出口进程对产量仍有影响。

印度

• 糖价上涨：印度糖价持续上涨，糖厂出厂价或首次突破50卢比/公斤。
• 结转库存：预计截至9月底，印度结转库存仅剩100万-150万吨，远低于月均消费量（220万-250万吨）。
• 季节性影响：7-8月季风降水将影响印度糖产量，市场仍处于观望状态。

国内产销情况

进口动态

• 6月进口：6月进口28万吨，预计7月继续增加。
• 进口来源：进口来源已从泰国转向老挝。
• 进口趋势：1-6月进口糖浆和白砂糖预混粉总量61.86万吨，同比增加16.06万吨。

现货市场

• 库存水平：25/26榨季库存仍处同期高位，工业库存达449万吨。
• 消费表现：6月销糖89万吨，消费有所减弱。
• 价格表现：现货价格低迷，夏季旺季中下游以刚需备货为主，市场呈现“买涨不买跌”氛围。
• 基差变化：9-1价差从反套转向正套，预示价格接近底部。

市场展望与建议

价格趋势

• 盘面走势：当前盘面下跌空间有限，基差逐步走强。
• 远月合约：建议关注26/27榨季远月合约机会，因近端库存去化速度放缓，价格仍需时间消化高库存。

风险因素

• 天气影响：广西洪水对产糖量影响尚未明确，需持续关注。
• 进口波动：进口量可能增加，对国内供应形成压力。
• 季节性因素：国内消费季节性疲软，进口增加可能延缓库存去化。

关键数据与图表

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