20230428-上海证券-永贵电器-300351.SZ-2023年一季度业绩点评_新能源汽车板块快速增长_静待轨交复苏_3页_474kb

报告摘要

本报告为一家机械设备行业公司发布的2023年第一季度业绩点评，由分析师开文明、王璇及联系人马雨池共同撰写，维持“买入”投资评级。报告指出，公司在新能源汽车业务方面表现强劲，而轨交和工控板块则拖累整体营收。同时，报告对公司的未来财务表现进行了预测，并对相关风险进行了提示。

新能源汽车业务快速增长：2023年第一季度，公司新能源汽车业务营收达1.53亿元，同比增长32.8%，成为推动公司增长的主要动力。
轨交板块表现不佳：轨交和工业板块收入同比减少11.9%，影响整体营收增长。
毛利率下降：2023年第一季度毛利率为27.4%，同比下降3.4个百分点，主要由于高毛利轨交和工业板块占比下降。
净利率受股份支付影响：公司净利率为10.5%，同比下降2.6个百分点，主要由于股份支付费用约373万元。若不考虑该费用，净利率可达12.2%，同比提升1.7个百分点。
未来增长预期积极：预计2023~2025年公司营收将分别增长至20.8亿元、29.8亿元和40.5亿元，年增长率分别为37.6%、43.4%和36.0%。归母净利润预计分别为2.18亿元、3.38亿元和4.72亿元，年增长率分别为40.7%、55.1%和39.7%。
估值逐步下降：当前股价对应2023~2025年PE分别为24倍、15倍和11倍，未来估值有望进一步降低。

指标	2022A	2023E	2024E	2025E
营业收入	1510	2079	2982	4054
归母净利润	155	218	338	472
每股收益	0.40	0.57	0.88	1.22
市盈率 (P/E)	33.76	24.00	15.47	11.08
市净率 (P/B)	2.34	2.13	1.87	1.60

指标	2022A	2023E	2024E	2025E
毛利率	30.8%	30.8%	30.3%	29.9%
净利率	10.2%	10.5%	11.3%	11.6%
净资产收益率	6.9%	8.9%	12.1%	14.5%
资产回报率	5.1%	6.3%	8.0%	9.4%
投资回报率	5.6%	9.5%	12.9%	15.2%