20151021-申万宏源-神州信息-000555.SZ-系列报告五-中农信达_27页_1mb

神州信息（000555）投资报告总结

核心内容

本报告分析了神州信息的农业信息化业务，尤其是中农信达在农村土地确权和流转交易平台建设方面的布局。报告认为，中农信达的农业信息化业务将为公司带来短期、中期和长期的收入和利润增长，并且公司具备显著的行业竞争优势。

主要观点

• 短期：依靠土地确权和农业信息化软件获取一次性收入。预计2015-2018年土地确权市场将进入爆发期，市场空间高达280亿元，公司预计占据10%-15%的市场份额，预计带来28-42亿元收入。
• 中期：通过土地流转交易平台获取持续交易分成。公司已在全国多个省份建立土地交易平台，并且有望通过交易手续费、保证金利息等方式每年带来25亿元收入和8亿元净利润。
• 长期：以土地交易平台为枢纽，打造农业生态圈。公司未来将引入金融、电商、物流等第三方资源，构建农业大数据平台，打通农村的三流合一（数据流、资金流、物资流），实现农业产业链的全面覆盖。

关键信息

市场数据

• 2015年10月20日收盘价为29元。
• 一年内最高/最低价分别为125.05元和20.85元。
• 市净率为4.4。
• 息率为0.21。

财务预测

• 2015-2017年EPS分别为0.52元、0.77元、1.24元。
• 对应PE分别为56倍、38倍、23倍。
• 预计2015-2017年净利润分别为481亿元、706亿元、1142亿元。

土地确权与流转市场

• 预计2018年前完成土地确权，2015-2018年进入爆发期。
• 土地确权市场空间约为260-280亿元，公司预计占据10%-15%市场份额。
• 土地流转交易平台预计未来每年贡献25亿元收入和8亿元净利润。

农村信息化产品线

• 包括农村土地管理系列、农村基层廉政建设、农村三资管理、社区网格化管理、农村产权交易系列和农村综合管理系列。
• 公司已推出农云平台1.0，整合农村电子政务和产权交易平台。

与土流网等竞争对手对比

• 公司在土地确权数据、政府背景、服务多样性、农村金融等方面占据优势。
• 土流网主要依靠线上平台，而公司依托政府资源，具备更强的信任基础。

农村金融与电商布局

• 公司通过收购旗硕科技，加强农业物联网布局。
• 与银行、农资企业合作，提供金融、农资服务。
• 神州买卖提和村村乐分别作为农村电商和农村O2O平台，为公司提供线下渠道和用户资源。

估值分析

• 短期市值约12-15亿元。
• 中期市值约70-80亿元。
• 长期市值有望达到600-700亿元，甚至千亿级。

业务发展与战略布局

地域维度

• 公司在河北、西北、东北等省份推进土地交易平台建设。
• 农云平台1.0已覆盖多个省份，未来将进一步整合农村电子商务、金融等资源。

产业维度

• 向产业链上下游延伸，拓展农资和农产品流通业务。
• 引入农业大数据、农村金融、农村电商等，形成农业生态圈。

风险提示

• 土地确权市场竞争加剧，可能导致公司市场份额下滑。
• 土地流转进度不及预期，可能影响公司收入增长。

投资评级

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计未来三年EPS为0.52/0.77/1.24元，对应PE分别为56/38/23倍。

未来展望

• 公司将继续深化农业信息化战略，通过资源整合，实现农业全产业链布局。
• 随着农村土地确权和流转平台的完善，公司将受益于农村金融、农资服务、电商等多元化业务增长。
• 预计公司未来将实现从土地确权到农业生态圈的全面升级，市值有望突破千亿。