20151106-申万宏源-神州信息-000555.SZ-集团发布互联网+农业_智慧农村布局有效推进_14页_1mb

神州信息（000555）投资报告总结

核心内容

神州信息（000555）在2015年11月5日的第二十二届中国杨凌农业高新科技成果博览会上，正式发布了其互联网+农业战略，并展示了完整的布局。公司通过“一云一银行”（杨凌农业云与新农银行）为核心，打通农业产业链的三流合一闭环，推动智慧农村建设。

主要观点

• 战略发布：神州数码集团发布互联网+农业战略，涵盖政务信息化、农务社会化和农业现代化三个阶段。
• 战略布局：公司已投资神州买卖提、村村乐，收购旗硕科技，并在金融云方面快速成长，形成覆盖省、市、县、村四级的农业信息化和电子商务服务平台。
• 核心业务：杨凌农业云作为农业大数据中心，结合新农银行，为农业产业链提供数据与金融服务。
• 业务协同：中农信达、旗硕科技、村村乐与神州买卖提在农村信息化、农业物联网、农村电商、农村金融等方面形成协同效应。
• 估值与盈利预测：预计2015-2017年每股收益分别为0.47/0.74/1.17元，对应PE分别为68/43/27。公司未来有望实现千亿市值。

关键信息

市场数据（2015年11月5日）

• 收盘价：31.8元
• 一年内最高/最低价：125.05/20.85元
• 市净率：9.5
• 息率：0.19
• 流通A股市值：7448百万元
• 上证指数/深证成指：3522.82 / 11939.81

基础数据（2015年9月30日）

• 每股净资产：3.36元
• 资产负债率：55.11%
• 总股本/流通A股：918/234百万
• 流通B股/H股：-/-

投资要点

• 杨凌农业云：打造“一中心四平台”，包括农业大数据中心、示范推广平台、电商服务平台、安全认证溯源平台、土地确权平台。计划成立新农银行，服务农民和合作社。
• 中农信达：我国三农信息化领域第一品牌，覆盖全国2000多个县，45万个村组，农村产权交易平台覆盖17个省市。
• 旗硕科技：农业物联网研发和应用的领先企业，服务农业科研院所、现代农业企业及智慧城市系统集成公司。
• 村村乐：农村O2O综合服务商，拥有1000万农村用户，覆盖67万个村庄，具备线上线下布局优势。
• 神州买卖提：农村电商综合服务运营商，已覆盖全国18个省、60个县，参与3200个村镇电商项目，构建农村电商生态圈。
• 金融云：为小微金融机构提供服务，客户数量达200家，覆盖18个省的200个县，助力农业金融发展。

财务预测

估值分析

• 短期：土地确权、农村电子政务和土地流转交易平台建设带来30-35亿元市场空间。
• 中期：土地流转交易手续费与保证金利息贡献利润7-8亿元，对应市值70-80亿元。
• 长期：农业大数据运营及增值服务可能带来50-60亿元利润，市值有望达到600-700亿元，加总后可能达到800亿元。

财务指标

• 毛利率：从18.3%逐步提升至26.9%
• ROE：从9.5%提升至21.0%
• 资产负债率：从53.8%下降至48.8%
• P/E：从104.4下降至27.2
• P/B：从10.0下降至5.7
• EV/Sale：从4.3下降至2.7
• EV/EBITDA：从82.2下降至21.0

估值指标

估值展望

• 短期：市值约10亿元
• 中期：市值约110-120亿元
• 长期：市值有望达到800亿元，甚至更高

投资评级

• 证券分析师评级：买入（维持）
• 投资建议：短期依赖土地确权收入，中期依赖土地流转交易，长期依赖农业大数据及增值服务。

信息披露

• 证券分析师：顾海波，A0230515090007，guhb@swsresearch.com
• 联系人：刘新静，(8621)23297818×010-66500584，liuxj@swsresearch.com
• 申万宏源研究微信服务号：提供投资研究服务

结论

神州信息通过“互联网+农业”战略，构建了覆盖农业全产业链的智慧农村生态体系，具备显著的市场潜力与增长空间。预计公司未来三年业绩将持续增长，有望实现千亿市值目标，维持“买入”评级。