20210428-中泰证券-鱼跃医疗-002223.SZ-业绩略超预期_家用器械等常规产品恢复较快速增长_4页_551kb

鱼跃医疗（002223.SZ）总结

核心内容

鱼跃医疗（002223.SZ）2021年一季报显示，公司实现营业收入16.62亿元，同比增长19.45%；归母净利润4.59亿元，同比增长20.04%；扣非净利润4.39亿元，同比增长20.09%。整体业绩略超预期，主要得益于家用医疗器械等常规产品恢复较快增长。

主要观点

• 业绩表现：2021年一季度业绩表现优于市场预期，尤其是家用器械等常规产品销售显著恢复。
• 盈利情况：公司盈利能力微幅提升，净利率同比上升0.43个百分点，期间费用率下降2.25个百分点。
• 产品结构变化：随着疫情相关产品需求下降，高毛利产品占比减少，但公司通过优化运营和成本控制，保持了盈利的稳定性。
• 市场拓展：海外疫情反复为公司疫情相关产品带来新的增长机会，尤其是在印度等地区出现医疗设备短缺的情况下。
• 国内市场恢复：国内家用医疗器械市场逐步复苏，电子血压计、血糖仪等产品销售回暖，临床端手术器械等也随着医疗秩序恢复而增长。
• 投资评级：分析师维持“买入”评级，认为公司常规产品加速恢复，品牌力提升为长期增长奠定基础。

关键信息

市场数据

• 股价：30.30元
• 市值：30,375.05百万元
• 流通市值：25,482.11百万元
• 流通股本：840.99百万股
• 总股本：1,002.48百万股

盈利预测（单位：亿元）

财务比率

风险提示

• 产品推广不达预期
• 疫情持续时间不确定

营收与利润趋势

分季度营收增长（单位：亿元）

分季度归母净利润（单位：亿元）

营运与财务状况

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

总结

鱼跃医疗在2021年一季度实现业绩略超预期，主要得益于家用医疗器械等常规产品销售的快速恢复。尽管疫情相关产品收入有所下降，但公司通过优化成本和提升品牌影响力，实现了盈利能力的微幅提升。未来，随着海外疫情反复及国内市场医疗秩序的逐步恢复，公司有望持续受益，为长期增长提供支撑。分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的增长潜力和市场前景。