食品饮料行业：关注酱酒崛起新趋势，乳业板块推荐伊利股份-20201116-东北证券-13页_911kb

食品饮料行业动态报告总结

核心内容

本报告聚焦食品饮料行业，重点分析白酒、调味品、大众品及乳制品等子行业的发展趋势与市场表现，并对部分重点公司进行推荐与分析。整体来看，行业呈现分化趋势，龙头企业受益于消费升级和市场集中度提升，而部分中小企业则面临估值压力和成本上涨挑战。

主要观点

• 白酒行业：呈现挤压式增长，疫情加剧了行业分化，龙头集中度持续提升。高端酒格局稳固，茅台表现突出，五粮液逐步向千元价格带迈进。次高端酒增速较快，竞争激烈。酱酒在茅台引领下迅速崛起，成为白酒消费新趋势，河南、山东等地表现亮眼。部分小酒企补涨带动黄酒、红酒板块，但需警惕估值过高风险。

• 调味品行业：行业稳定性增强，低估值龙头具备投资价值。部分企业受益于疫情带来的需求增长。原材料价格上涨带来短期成本压力，但部分企业通过间接提价提升盈利，如涪陵榨菜在Q4有望实现业绩弹性。

• 大众品行业：建议关注股价回调但需求复苏的龙头公司。伊利股份未来增长确定性强，奶价上涨背景下，其毛销差有望进一步扩大，明年估值具备高性价比，重点推荐。绝味食品因高势能门店恢复，预计明年上半年增速保持高位，值得关注。

• 乳制品行业：巴氏奶行业增速提升，受益于冷链完善和消费者培育，未来增长潜力大。光明乳业作为低温奶龙头，市占率高，业绩稳步提升。新乳业通过“1+N”并购战略快速扩张低温业务，未来有望迎来爆发。

关键信息

市场表现

• 本周涨跌幅：食品饮料板块整体上涨0.64%，强于上证综指和沪深300。白酒板块涨幅最大，达1.61%；其他酒类涨幅最高，达10.33%。乳制品、肉制品、调味发酵品等板块表现相对弱势。
• 涨幅前五名：吉林森工（34.29%）、金徽酒（31.08%）、青青稞酒（22.41%）、煌上煌（16.89%）、ST椰岛（15.12%）。
• 跌幅前五名：熊猫乳品（-13.60%）、涪陵榨菜（-11.16%）、三全食品（-10.42%）、妙可蓝多（-6.42%）、天味食品（-5.99%）。

估值数据

• 食品饮料行业市盈率：47.08X。
• 子行业市盈率：
  • 白酒：48.55X
  • 啤酒：62.66X
  • 其他酒类：85.29X
  • 软饮料：19.54X
  • 葡萄酒：21.88X
  • 黄酒：48.12X
  • 肉制品：26.48X
  • 调味发酵品：81.21X
  • 乳品：38.24X
  • 食品综合：47.08X

奶价与猪价

• 生鲜乳主产区平均价：4.0元/千克，同比上涨4.7%。
• 生猪价格：29.85元/千克，同比下跌21.80%，环比上涨0.1%。
• 仔猪价格：86.38元/千克，同比上涨8.80%，环比下跌2.70%。
• 猪肉价格：47.03元/千克，同比下跌19.90%，环比下跌1.30%。

行业要闻

• 农产品价格波动：猪肉、牛肉、羊肉价格小幅下降，部分蔬菜和水果价格有所上涨。
• 企业动态：
  • 青青稞酒高管变动。
  • 千禾味业股东减持。
  • 惠发食品募集资金提前归还。
  • ST加加法定代表人变更。
  • 金徽酒、莫高股份交易异常波动。

重点公司财务数据

大事提醒

• 下周将有多个公司召开临时股东大会，包括中宠股份、龙大肉食、科拓生物、维维股份、安琪酵母、珠江啤酒、香飘飘、今世缘等。

风险提示

• 食品安全风险：消费者对食品安全的关注度持续上升，企业需加强品质管理。
• 宏观经济增速放缓：可能对整体消费行业造成压力，尤其是中低线产品。

重要研报

• 低温奶行业深度报告：巴氏奶行业增速提升，未来增长空间广阔，行业集中度低，区域性企业为主。
• 休闲食品行业深度报告：休闲食品市场增长迅速，尤其是卤制品，品牌和渠道是主要驱动力。
• 酒鬼酒深度报告：中粮入主后治理改善，品牌力和渠道力增强，未来增长潜力大。
• 今世缘深度报告：通过产品结构优化和渠道下沉，省内市占率有望提升，省外扩张具备成长性。

总结

总体来看，食品饮料行业在疫情后呈现分化趋势，高端酒和乳制品等板块表现稳健，而部分中小企业面临估值压力。未来重点关注龙头企业增长潜力和行业集中度提升带来的投资机会。