20260118-国泰期货-生猪_累库持续_供需双增印证将至_7页_1mb

报告摘要

2026年1月18日生猪市场分析总结

一、核心内容概览

本报告分析了2026年1月12日至1月18日期间生猪市场的运行情况，并展望了1月19日至1月25日的市场走势。报告指出，当前市场呈现供需双增即将来临的趋势，但短期内仍受到供应偏紧与需求不旺的制约。

二、本周市场回顾

1. 现货市场

仔猪价格：河南20KG仔猪价格为23.2元/公斤（与上周持平）。
生猪价格：河南生猪价格为13.18元/公斤，较上周上涨0.16元/公斤，整体偏强运行。
二元母猪价格：全国50KG二元母猪价格为1559元/头，环比微涨3元/头。

2. 期货市场

LH2603合约：本周最高价12160元/吨，最低价11725元/吨，收盘价11980元/吨，较上周同期上涨210元/吨。
基差：LH2603合约基差为1080元/吨，较上周同期上涨50元/吨。
月差：LH2603-LH2605月差为-175元/吨。

三、下周市场展望

1. 现货价格走势

供应端：12月下旬企业及社会面出栏积极性不足，二次育肥再度入场，社会面累库启动，但集团企业尚未放量，散户惜售情绪偏强，供应仍偏紧。
需求端：春节时间较晚，且前期需求表现超去年同期，市场对春节前旺季预期较强，投机需求前置。
预期结论：1月中上旬集团继续累库，降重计划后置，饲料数据维持高位，二次育肥入场积极，供需双增阶段将至。

2. 期货价格走势

支撑位：11000元/吨
压力位：12500元/吨
预期：1月中上旬企业出栏进度偏慢，体重增加，社会面二育入场，累库再启，下游亏损明显，负反馈抑制宰量增量。
关注点：若月底体重降幅不及预期，需警惕节后淡季预期交易，并注意止盈止损。

四、主要观点与关键信息

1. 供应端分析

出栏均重：本周全国生猪出栏均重为124.58KG，环比上升0.16%。
存栏情况：全国小猪存栏及能繁存栏数据（图3、图4）显示，存栏量维持高位，供应压力尚未有效释放。
出栏量：11月全国生猪出栏量较上月有所下降，供应进度偏慢。

2. 需求端分析

猪肉产量：11月猪肉产量为546万吨，环比下降2.6%。
猪肉进口：11月猪肉进口6.05万吨，环比下降14.16%。
屠宰利润：屠宰企业利润整体承压，白条旺季不旺，下游亏损明显。
鲜销率：白条猪肉周度鲜销率（图21）显示需求端表现一般，未明显回暖。

3. 价格走势分析

猪粮比：猪粮比（图14）维持高位，反映饲料成本支撑较强。
价差走势：跨区价差（图15-18）显示区域间价格差异较大，市场存在结构性机会。
肥标价差：肥标价差（图20）显示标猪价格相对肥猪更具支撑。

五、风险提示

宏观环境：市场整体不确定性较高，需关注宏观经济政策变化。
二次育肥：二次育肥持续入场，可能加剧市场供需矛盾，需警惕价格波动风险。

六、结论

当前生猪市场处于累库阶段，供应偏紧，需求端承压，但市场对春节前旺季的预期较强，投机需求前置。供需双增阶段即将来临，价格或有进一步上涨空间，但需警惕降重计划延迟与下游亏损带来的负反馈。期货市场短期支撑位为11000元/吨，压力位为12500元/吨，投资者应密切关注体重变化与节后市场预期，合理控制风险。