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金银周报总结

核心内容概览

本周黄金和白银价格均有所上涨，黄金价格在985-1100元/克区间，白银价格在20300-23500元/千克区间。金银比从57回落至50，显示出黄金相对白银的强势。

主要观点

• 黄金走势偏强：本周伦敦金回升2.61%，黄金T+D上涨2.81%，Comex黄金上涨1.83%，伦敦金现货上涨2.00%。黄金的购买力正在回归，TD递延费方向转为空付多，国内和海外ETF持仓同步大增。建议投资者增配黄金，关注黄金单边做多及买call策略。
• 白银走势中性偏强：本周伦敦银回升16.2%，白银T+D上涨20.69%，但价格涨幅低于黄金。由于近期交易所风控压力加大，美国库存流和国内投机情绪放缓，白银现货问题有所缓解。建议投资者考虑白银多头止盈策略，尤其是入场做多金银比，具备较好的性价比和保护价值。
• 货币政策倾向宽松：美联储主席候选人贝莱德全球固定收益首席投资官里克·里德尔主张货币宽松、赤字无忧、通胀容忍，其观点更倾向于降息，使得黄金的货币属性强化，进一步支撑金价上涨。
• 地缘政治风险加剧：特朗普对多国加征关税的表态，强化了全球对抗格局，使得黄金作为避险资产更具吸引力。

关键信息

价格表现

价差与库存变动

• 黄金国内期现价差：本周为-1.23元/克，处于历史区间下沿。
• 白银国内期现价差：本周为158元/克，处于历史区间上沿。
• 黄金月间价差：本周为7.84元/克，处于历史区间上沿。
• 白银月间价差：本周为0元/克，处于历史区间下沿。
• 黄金库存：本周COMEX黄金库存减少5.47吨，注册仓单占比回升至52.1%。
• 白银库存：本周COMEX白银库存减少329吨至13348吨，注册仓单占比回落至28.4%。

ETF持仓变动

• 黄金ETF：SPDR黄金ETF持仓增加21.11吨，国内黄金ETF增加1.9吨。
• 白银ETF：SLV白银ETF持仓减少235.42吨，显示投资者对白银的配置意愿有所下降。

交易策略

• 黄金：建议增配黄金，关注单边做多和买call策略，黄金已站在新的起涨点。
• 白银：推荐白银多头止盈策略，尤其关注入场做多金银比，具备较好的性价比和保护价值。

金银比与市场预期

• 金银比回落至50，表明黄金相对白银更强势，进一步强化了黄金的避险属性。
• 随着美元指数回落至99.37，全球对抗格局加剧，黄金作为避险资产更具吸引力。

结构与趋势分析

• 黄金：金价上涨趋势明显，市场对黄金的需求增加，ETF持仓上升，显示投资者信心增强。
• 白银：虽然价格也上涨，但涨幅较小，且库存减少，显示市场情绪趋于理性。
• 货币政策：美联储倾向于宽松政策，有利于黄金价格走高。
• 地缘政治：特朗普的关税政策加剧了全球对抗，进一步推动黄金作为避险资产的需求。

总结

本周黄金和白银价格均上涨，黄金相对强势，金银比回落，显示出黄金的避险属性增强。市场对黄金的配置意愿增加，ETF持仓上升，建议增配黄金。白银虽然上涨，但涨幅较小，库存减少，建议考虑止盈策略。地缘政治和货币政策趋势对黄金有利，推动其进入新的上涨阶段。