2021-07-28-财信国际经济研究院-2021年1-6月工业企业利润点评_企业利润增速已步入缓慢下行通道_6页_1mb

宏观经济：企业利润增速缓慢下行

• 2021年1-6月工业企业利润两年平均增长20.6%，6月增速放缓至15.7%。
• 核心原因：工业生产减速、PPI价格高位回落、单位成本上升。

分行业分析

• 上游行业（采矿业、原材料制造业）利润持续高速增长，上游利润增速较1-5月提高。
• 中游装备制造利润连续4个月回落，下游消费品制造业改善有限。

下游行业利润低迷

• 下游行业利润占比降至历史新低（15.4%），反映价格传导不畅。

高技术制造业表现优异

• 1-6月高技术制造业利润两年平均增长36.2%，高于平均水平。

预计下半年走势

• 利润增速继续放缓，但PPI维持在高位将提供支撑。
• 中下游利润压力持续，货币退潮或带来需求走弱压力。

小微企业杠杆率提升

• 小微企业资产负债率环比提升，央行政策支持力度加码。

企业补库存尾声

• 工业企业库存增速回升，但预计短期补库或进入尾声。