> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年7月工业企业利润点评总结 ## 核心内容 2026年7月，规模以上工业企业利润同比增长 **11.2%**，较6月增速 **放缓3.9个百分点**，利润增速继续放缓。这一趋势主要由**营收下降**和**成本上升**共同导致。同时，工业企业实际库存继续回升，资产负债率也出现小幅上升。 --- ## 主要观点 ### 1. 利润增速放缓的原因 - **营收端**：7月工业企业营收同比增长 **6.5%**，较上月 **放缓4.7个百分点**，显示市场需求偏弱。 - **成本端**：7月工业企业成本率同比 **上升0.03个百分点**，成本增速高于营收，导致利润增速受到拖累。 - **PPI与工业增加值**：7月PPI同比增长 **3.5%**，较6月回落 **0.6个百分点**；工业增加值同比增长 **4.5%**，较6月回落 **0.8个百分点**，反映整体工业景气度有所下降。 ### 2. 行业利润结构分化 - **采矿业利润增速回升**：7月采矿业利润同比增长 **44.4%**，较6月 **回升10.9个百分点**，其中**煤炭开采业**利润同比增长 **130%**，**有色金属采矿业**同比增长 **48%**，受益于国际能源价格上涨。 - **制造业利润增速放缓**：7月制造业利润同比增长 **11.1%**，较6月 **回落9.3个百分点**，显示制造业盈利能力承压。 ### 3. 上中下游行业表现差异 - **上游制造业**：利润同比 **-19%**，**石油加工**和**黑色金属**行业出现单月亏损，成本上升明显。 - **中游制造业**：利润同比增长 **35.4%**，**电子行业**带动利润上行，尤其是与人工智能相关的**计算机、通信和其他电子设备制造业**利润同比增长 **超150%**。 - **下游制造业**：利润同比 **-9%**，成本抬升和消费偏弱压制了利润增长。 --- ## 关键信息 ### 1. 营收与成本变化 - **营收增速**：7月同比增长 **6.5%**，较6月 **放缓4.7个百分点**。 - **成本增速**：7月同比上升 **0.03个百分点**，成本增速明显快于营收。 - **营收成本增速差**：7月为 **0%**，6月为 **0.7个百分点**，显示成本增速对利润形成更大压力。 ### 2. 行业营收表现 - **上游制造业**：营收增速下降较多，受能源价格影响显著。 - **下游制造业**：营收增速也明显下降，反映内需偏弱。 - **中游制造业**：受AI带动，营收增速变化不大，利润表现相对较好。 ### 3. 行业成本变化 - **上游制造业**：成本率同比上升 **0.42个百分点**，成本增速高于营收。 - **下游制造业**：成本率同比上升 **0.29个百分点**，同样成本增速高于营收。 - **农副食品、纺织、家具、医药行业**：成本率同比上升 **0.99、0.51、0.72、0.28个百分点**，显示这些行业成本压力较大。 ### 4. 库存与资产负债情况 - **实际库存**：7月末同比增长 **7.3%**，较6月回升 **1.9个百分点**，显示企业库存有所增加。 - **资产负债率**：7月末为 **58.4%**，较6月 **环比回升0.1个百分点**，反映企业杠杆水平略有上升。 --- ## 图表要点 | 图表编号 | 图表内容 | 关键信息 | |----------|----------|----------| | 图表1 | 工企利润、工业增加值与PPI同比 | 展示利润、工业增加值与PPI的同比变化趋势 | | 图表2 | 工企利润贡献拆分 | 说明营收、成本、费用和其他损益对利润的贡献 | | 图表3 | 工业企业营收、成本增速差 | 反映营收与成本增速的对比变化 | | 图表4 | 上游制造业营收、成本增速差 | 展示上游制造业成本压力明显 | | 图表5 | 制造业上中下游行业利润当月同比增速 | 显示上中下游利润增速分化 | | 图表6 | 制造业上中下游行业利润（12MMA） | 展示利润的12个月移动平均趋势 | | 图表7 | 名义和实际产成品库存 | 对比名义与实际库存增长情况 | | 图表8 | 资产负债率 | 展示资产负债率变化趋势 | --- ## 总结 2026年7月工业企业利润增速放缓，主要受到营收下降和成本上升的双重影响。采矿业利润回升，制造业利润则继续走弱，反映出能源价格对下游行业的影响扩大。中游制造业在AI带动下表现相对较好，而上游和下游制造业则面临较大的成本压力。工业企业实际库存和资产负债率均出现回升，显示企业经营压力增加。整体来看，当前工业经济面临一定的下行压力，需关注后续政策对需求端和成本端的调控效果。