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全球疫情拐点或已确认 —— 医药生物行业周观点(2/8-2/19)

核心内容总结

行业表现回顾

• 上周（2月8日至2月19日）医药生物板块上涨 3.31%，在所有一级子行业中排名倒数第三，跑输沪深300指数 2.08个百分点。
• 本周A股市场整体上涨，上证指数 +5.72%，深圳成指 +5.44%，创业板指 +2.88%，医药板块仍表现落后。

主要观点

• 疫情并非本轮医药牛市核心逻辑：随着全球接种率上升，美国新增确诊患者从1月高点27万下降至7万，疫情拐点可能已确认，市场关注点正逐步转向顺周期板块。
• 医药产业升级是长期逻辑：创新药、创新器械相关的投资机会将成为医药股的核心驱动力，应淡化疫情对投资方向的影响。
• 关注公司基本面与政策风险：重点应放在公司是否具备持续创新能力、是否具备销售优势、是否对医保控费具有免疫力。同时，年报披露将带来业绩催化，是近期关注重点。

关键信息

• 行业政策动态：
  • CDE发布《生物类似药相似性评价和适应症外推技术指导原则》，推动生物药研发规范化。
  • 默沙东1类新药 belzutifan 临床试验申请获受理，具有抗HIF-2α活性，用于治疗肾细胞癌及实体瘤。
• 重点公司公告：
  • 华东医药：获得美国ProventionBio公司双特异性抗体 PRV-3279 在大中华区的独家开发及商业化权益。
  • 智飞生物：2020年业绩快报显示，营业收入 151.9亿元，同比增长 43.48%，净利润 33亿元，同比增长 39.47%。
  • 君实生物：特瑞普利单抗联合化疗一线治疗鼻咽癌的新适应症上市申请获受理。

投资建议

推荐方向

1. 平台型创新药企：具备持续创新能力与强大销售体系，如华东医药。
2. CXO产业链企业：不受研发结果影响，高景气度，如药明康德、泰格医药等。
3. 消费属性医药与医疗服务：不在医保体系内，具有抗风险能力，如部分疫苗企业、医疗美容机构等。

风险提示

• 疫情反复风险：海外疫情控制不达预期或国内局部地区疫情反复可能影响行业预期。
• 政策风险：医保控费及带量采购等政策可能对部分企业造成压力。
• 市场风格转换：市场从疫情受益股转向顺周期板块，可能导致前期受益股回调。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 -10%至10%。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5%以上。

数据来源与图表说明

• 图表1：申万一级子行业本周涨跌幅情况（医药板块 3.31%，排名倒数第三）。
• 图表2：申万医药子板块本周涨跌幅情况（中药板块 +9.58%，化学原料药 +6.05%）。
• 图表3：上周医药个股涨幅前五（华东医药 +32.76%，理邦仪器 +30.61%，贝瑞基因 +30.25%，兴齐眼药 +29.23%，爱博医疗 +29.11%）。
• 图表4：上周医药个股跌幅前五（正川股份 -17.21%，海尔生物 -14.97%，金域医学 -14.58%，百奥泰-U -12.93%，双林生物 -9.58%）。

分析师信息

• 分析师：徐飞
• 执业证书编号：S0270520010001
• 联系方式：电话：021-60883488，邮箱：xufei@wlzq.com.cn

研究助理信息

• 研究助理：宣潇君
• 联系方式：电话：021-60883489，邮箱：xuanxj@wlzq.com.cn