20171015-天风证券-交通运输行业研究周报_快递调价助推旺季行情_海南主题持续催化_13页_891kb

交通运输行业周报总结

核心内容概述

本周交通运输行业整体表现良好，申万交运指数上涨2.6%，其中物流板块涨幅最高（4.8%），机场板块次之（3.0%）。市场对双十一旺季及行业调价消息反应积极，部分个股表现亮眼。同时，随着国企改革推进，铁路板块受到关注，港口板块因区域整合预期而具备增长潜力。

主要观点

市场表现

• 上证综指报收于3390.5，环比上涨1.2%
• 深证综指报收于11399.1，环比上涨2.8%
• 沪深300指数报收于3921.0，环比上涨2.2%
• 创业板指报收于1926.1，环比上涨3.2%
• 交运行业涨幅前三：天顺股份（14.5%）、华北高速（14.2%）、韵达股份（11.0%）
• 跌幅前三：畅联股份（-5.4%）、永安行（-2.6%）、德新交运（-1.0%）

航空机场板块

• 航空：中秋国庆假期合并带来黄金周小高潮，8天旅客运量1295万，同比增加14.6%。维持四季度行业供给提速、供需趋于平衡的观点，继续看好全年盈利，推荐国航、南航，关注春秋。
• 机场：白云机场T2出境免税招商结果出炉，中免获得经营权，首年月保底销售额3292万元，提成率35%。认为招商结果弱于预期主因是缺乏竞争房，不改变枢纽机场的商业价值判断，长期看好上海机场、白云机场。

物流快递板块

• 快递行业在双十一前迎来调价潮，中通、韵达、圆通相继调价，旨在保障旺季服务质量及改善货物结构。
• 快递板块受旺季与调价刺激继续上涨，推荐顺丰、韵达、申通、圆通等标的。
• 涨价行为属短期策略，行业竞争格局、毛利率及利润增速仍面临压力，长期需关注单量与业绩增速跑赢市场的标的。
• 建发股份具备二线蓝筹品质，一级土地开发有望贡献业绩增量，当前估值便宜，值得重点关注。

航运港口板块

• 航运：BDI指数上涨5.7%至1485点，欧美线价格下跌，SCFI上涨1.3%至725点，美东线、美西线、欧洲线及地中海线均有不同程度下跌。
• 港口：推荐上港集团，关注深赤湾A和厦门港务，因上港地产业务带动业绩增长，深圳、厦门港口整合预期明显。

铁路公路板块

• 铁路：大秦铁路9月日均运量达124.63万吨，同比增加25.85%。18家铁路局改革启动，预计11月底前完成更名，四季度或为改革催化集中期，推荐广深铁路、铁龙物流、大秦铁路。
• 公路：推荐深高速、粤高速A，关注其股息率及转型预期，同时推荐海南高速，受益于海南新规划。

关键信息

投资建议

• 推荐标的：深高速、海峡股份、海南高速、海汽集团、安通控股、广深铁路、铁龙物流、大秦铁路、春晖股份、中国国航、建发股份、上港集团。

风险提示

• 国企改革低于预期
• 中国经济下行压力
• 汇率和油价剧烈波动

行业数据追踪

• BDI指数上涨5.7%至1485点
• 欧美线价格下跌，SCFI上涨1.3%至725点
• 美东线、美西线、欧洲线及地中海线均有不同程度下跌
• 上港集团地产业务带动业绩增长
• 大秦铁路三季度盈利有望超预期，全年运量接近4.3亿吨

本周重大事件

• 白云机场T2出境免税招商结果公布，中免获得经营权，首年月保底销售额3292万元
• 大秦铁路9月货运量达3739万吨，同比增长25.85%
• 顺丰控股前三季度净利润预计34-37亿元，同比增长3.34%-12.46%
• 韵达股份及申通快递参与中邦保险设立
• 厦门自贸区建设推动港口整合预期升温，安通控股、建发股份、厦门空港值得关注

标的预测

重点推荐标的

• 航空：国航、南航、春秋航空
• 物流：顺丰、韵达、申通、圆通
• 港口：上港集团、海峡股份、安通控股
• 高速：深高速、粤高速A、海南高速

风险提示

• 国企改革低于预期
• 中国经济下行压力
• 汇率和油价剧烈波动