20181015-长城证券-交通运输周报2018年第41期_双十一渐行渐近_中通率先再次调价_16页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

本报告为交通运输行业周报，发布于2018年10月15日，由分析师罗江南撰写。报告指出，随着双十一临近，中通快递率先启动旺季费用调整，提价范围从上海地区试点扩展至全国，旨在优化收入分配，缓解业务压力，同时控制四季度业务量增速，确保盈利。此外，报告分析了前三季度铁路客货运表现，认为其具备防御价值，建议关注铁龙物流和大秦铁路等公司。

主要观点

• 快递行业：双十一临近，中通快递率先再次调价，提价对象从派费延伸至中转费，提价范围从上海地区扩展至全国。本次提价是为了筛选优质客户，缓解各网点业务压力，最终目的是控量，避免成本上升过快，同时提升客户满意度。
• 铁路行业：前三季度铁路客货运表现稳健，铁路货运增量行动初见成效。铁路行业为重资产行业，在弱市下具备防御价值。建议关注铁龙物流和大秦铁路，尤其是铁龙物流的特种箱业务和大秦铁路的货运增长。
• 交通运输板块整体表现：本周交通运输板块整体下跌，跌幅为9.27%，跑输沪深300指数1.47个百分点。航空运输子板块跌幅最大，为11.16%；物流板块跌幅为10.78%；港口板块跌幅为10.24%；铁路运输板块跌幅为8.13%。其中，公交子板块跌幅最小，为6.25%。
• 行业动态：国务院发布《推进运输结构调整三年行动计划（2018-2020年）》，提出优化运输结构，提升铁路和水路运输能力。此外，马士基航运公司集装箱船入级中国船级社，标志着CCS国际航行入级船队总吨位突破一亿总吨。

关键信息

快递行业数据

• 8月快递业务收入488.6亿元，同比增20.90%；
• 快递业务量41.01亿件，同比增25.80%；
• 快递业务单价11.91元/件，同比下降3.75%。

铁路行业数据

• 1月至9月铁路旅客发送量25.22亿人次，同比增长8.9%；
• 铁路货物发送量23.57亿吨，同比增长8%；
• 铁路货运增量行动初见成效，煤炭、集装箱、商品汽车、冷链物流等货种增长显著。

航空行业数据

• 9月民航业完成运输飞行94.5万小时，同比增长5.7%；
• 上市航空公司8月可用座公里944.20亿客公里，同比增加10.77%；
• 收入客公里683.16亿客公里，同比增加12.20%；
• 1-9月平均客座率为80.9%，同比下降0.3个百分点。

港口行业数据

• 8月全国主要港口货物吞吐量11.25亿吨，同比增加5.33%；
• 集装箱吞吐量2164.35万标准箱，同比增加4.85%。

公路行业数据

• 8月公路客运量11.66亿人，同比下降4.3%；
• 公路货运量35.49亿吨，同比增加7.2%。

公司动态

• 中通快递启动旺季中转费和派费调节机制；
• 广州港拟交储洪圣沙地块，获得41.21亿元补偿；
• 宁波港9月集装箱吞吐量同比增长18.5%；
• 大秦铁路9月货物运输量同比增长1.31%；
• 韵达股份对韵达货运进行增资，金额为2.3亿元；
• 东莞控股开展售后回租业务，租赁本金为690万元；
• 瑞茂通增持公司股份，持股比例达到61.08%；
• 中国国航9月平均客座率80.3%，同比上升0.5个百分点；
• 海航控股发行8亿元可续期公司债券。

风险提示

• 贸易战：可能导致宏观经济下行；
• 油价与汇率波动：对行业成本和收益产生较大影响。

投资建议

• 推荐：继续提示当前快递行业旺季数据的不断验证带来的估值修复机会，建议重点关注经营状况边际改善的申通快递；
• 推荐：关注铁路行业，尤其是铁龙物流和大秦铁路，因其具备防御价值，且货运业务表现稳健；
• 中性：交通运输板块整体表现与市场同步，建议关注其长期价值。

行业评级

• 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
• 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
• 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

公司评级

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
• 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间；
• 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间；
• 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

数据来源

• 长城证券研究所
• Wind 数据
• 国务院、交通运输部、民航局等官方数据

图表目录

• 图1：本周各子板块涨跌幅情况
• 图2：布伦特原油价格
• 图3：美元兑人民币汇率
• 图4：8月上市航空公司可用座公里
• 图5：8月上市航空公司收入客公里
• 图6：BDI指数
• 图7：BDTI指数
• 图8：SCFI指数
• 图9：CCFI指数
• 图10：8月全国主要港口货物吞吐量
• 图11：8月全国主要港口集装箱吞吐量
• 图12：8月铁路客运量
• 图13：8月铁路货运量
• 图14：8月铁路旅客周转量
• 图15：8月铁路货运周转量
• 图16：8月公路客运量
• 图17：8月公路货运量
• 图18：8月公路旅客周转量
• 图19：8月公路货运周转量
• 图20：8月快递业务收入
• 图21：8月快递业务量
• 图22：8月快递业务单价