20240907-国金证券-交通运输仓储行业周报_多地快递9月起全面调价_油价环比下跌9.8__15页_1mb

1. 本周交运板块行情回顾

本周（9月2日-9月6日）交运指数下跌10%，跑输沪深300指数17个百分点，市场表现较差。具体来看，交运子板块中公交板块表现最佳，涨幅高达128%，而航运板块则下跌57%。周涨幅前十的个股包括大众交通（+205%）、申通快递（+157%）、锦江在线（+150%）等；而跌幅前十的个股则包括浙商中拓（-132%）、招商轮船（-112%）、中远海发（-85%）等。

从航运细分领域看，集运运价指数CCFI和SCFI分别环比下跌31%和80%，但同比仍然正增长，分别为1150%和1645%。油运方面，BDTI指数和BCTI指数环比下滑12%和47%，但BDI指数环比上涨70%，运输市场分板块表现分化。

航空方面，全国日均航班量基本恢复至2019年同期水平，但国际航线恢复情况相对滞后。沪昆空中大通道启用后，航路容量预计提升约32%。

快递物流领域，由于政策引导，多地快递公司于9月1日起上调价格，龙头快递公司估值相对较低，具有修复预期。

公路和铁路方面，暑运期间铁路旅客量创下历史新高，高速公路货车通行量大幅增长，国内物流需求旺盛。

2. 行业基本面状况跟踪

航空与机场：航空公司ASK（客运量）同比增速区间在3-41%之间，多数公司略高于或接近2019年同期水平；各航司客座率则有增有减，春秋航空、吉祥航空等部分航司有所提升，但仍低于2019年水平。布伦特原油价格持续下跌，但航空煤油出厂价环比仍有所下降，对行业利润有一定影响。

机场方面，上海浦东机场、深圳机场等吞吐量恢复较快，但首都机场、厦门机场恢复情况相对较慢。机场飞行架次同比也有不同程度的增减。

铁路和公路：铁路客运量和周转量在暑运期间同比大幅增长，但仍呈现出旅客周转量同比下降的现象。

公路运输方面，货运量及周转量同比增幅明显，高速公路货车通行量环比增长113%，体现国内经济活跃度提升。

快递：国家邮政局数据显示，2024年7月快递业务量同比大幅增长222%，收入增长141%，但单票收入同比下降12%。CR8集中度指数为85.2。

3. 投资建议与配置方向

基于当前市场环境，交通板块整体估值偏低，建议关注以下细分领域：
航运和港口：集运运价虽有下滑，但货量和需求稳步增长，中远海能（油运运价迎来上行周期）等具备低估值优势；航运环节存在下行干扰，需关注运价变化，兴通股份具备新船运营。

航空与机场：航空板块恢复态势良好，未来出行需求旺盛，估值仍具修复空间；机场板块股息率较高，配置性价比凸显，如深圳机场、上海机场等。

铁路公路：铁路客运进入淡季，但公路运输需求仍然旺盛；综资具企业推荐中石化冠德，高股息防御性强。

快递物流：快递行业9月起开始价格上调，行业进入涨价周期，推荐中通快递等估值较低龙头。

4. 风险提示

需求恢复不及预期、油价大幅上涨、人民币大幅贬值、快递价格战等方面的风险均可能对板块走势产生负面影响。