20210428-国金证券-兆易创新-603986.SH-Q1业绩亮眼_全年有望高增长_4页_1mb

兆易创新 (603986.SH) 买入（维持评级）总结

核心内容

兆易创新是一家专注于创新技术与企业服务的研究中心，近期发布的报告对其2021年第一季度业绩表示高度认可，并维持“买入”评级。公司Q1实现营收16.04亿元，同比增长99.13%，净利润3.01亿元，同比增长79.43%，均超出市场预期。报告指出，公司受益于物联网、车联网、5G等市场需求增长，以及供应链本土化趋势，推动产品供应量增加和价格提升，从而实现业绩增长。

主要观点

• 业绩增长显著：Q1营收和净利润增速均高于市场预期，主要得益于市场需求旺盛和产品供应能力提升。
• 研发投入加大：Q1研发费用达到1.58亿元，同比增长49.50%，公司通过加大员工股权激励和研发投入，增强技术壁垒，形成正向循环。
• 市场前景乐观：公司各业务线（NOR Flash、MCU、DRAM）均有望实现增长，其中NOR Flash因晶圆产能紧张和需求旺盛，预计Q2涨价超10%；MCU受益于国产替代和国外厂商涨价；DRAM自研产品预计21H1出货，且在制程上领先国产厂商。
• 财务表现良好：公司存货和合同负债显著增长，显示下游需求旺盛；经营性现金流净额持续提升，显示公司盈利能力增强。
• 盈利预测积极：预计2021-2023年营收分别为70.21/95.06/123.58亿元，归母净利润分别为13.17/18.34/21.57亿元，给予2022年65倍PE估值，继续维持“买入”评级。

关键信息

公司财务数据（人民币）

• 总股本：4.74亿股
• 已上市流通A股：4.39亿股
• 总市值：882.33亿元
• 年内股价最高最低：288.90/153.37元
• 沪深300指数：5091
• 上证指数：3443

业绩预测（人民币百万元）

投资建议

• 目标价：2022年65倍PE，目标价未明确。
• 评级：买入，预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。

风险提示

• 中美科技竞争加剧
• 海外疫情二次爆发
• 大股东减持

附录：财务比率分析

每股指标（元）

回报率

增长率

偿债能力与资产管理能力

市场相关报告评级分析

评分：1.67（一周内），1.43（一月内），1.50（二月内），1.43（三月内），1.00（六月内）

最终评分与投资建议对照：

• 1.00 = 买入
• 1.01~2.0 = 增持
• 2.01~3.0 = 中性
• 3.01~4.0 = 减持

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供专业投资者参考，不构成投资建议。报告内容可能因市场变化而调整，且不保证信息的准确性和完整性。请投资者自行判断，谨慎决策。